20231208-华创证券-家电行业2024年度投资策略_越过山丘_开拓笃行_41页_3mb

家电行业2024年投资策略总结

一、内销市场概述

• 家电板块2023年整体表现优异，中信家电指数涨幅达106%，但细分品类分化明显，白电和厨电涨幅显著，小家电表现疲软。
• 内销面临消费主体变化和需求“K字形”分化，高端和廉价产品需求旺盛，中端产品萎缩。
• 在内需疲软背景下，企业需通过国产替代、以价换量和降本增效等方式提升竞争力。

二、重点推荐投资机会

1. 国产替代

   • 关注国产零部件龙头（如三花智控、英华特），受益于工程师红利和供应链优势。
   • 清洁电器、涡旋压缩机等领域国牌份额提升，推荐石头科技、科沃斯。

2. 以价换量

   • 清洁电器、两轮车行业通过降价提升渗透率，推荐雅迪控股、石头科技。

3. 降本增效

   • 海尔、美的等企业通过数字化转型降费用、提效率，推荐小熊电器、安克创新。

三、外销市场分析

• 外销短期受益于补库周期和低基数，长期是“中国制造”的必由之路。
• 关注三大增量市场：区域蓝海（如欧洲空调市场）、品类蓝海（如扫地机）和“一带一路”沿线国家。
• 出口企业需通过微笑曲线布局（上游技术、中游品牌、下游渠道）提升壁垒。

四、重点出口公司推荐

• 电动工具领域：创科实业、泉峰控股，技术驱动欧美产业变革。
• 全地形车出海：春风动力、涛涛车业，品牌渠道建设形成壁垒。
• 扫地机龙头：石头科技，全球市占率提升，进入自清洁时代。

五、投资策略建议

• 内销：聚焦国产替代、低价龙头、降本增效标的。
• 外销：优选具备技术壁垒和品牌渠道的完整产业链公司。
• 关注电动园林工具、清洁电器、两轮车等新兴品类。

六、风险提示

• 全球经济波动、多边摩擦加剧、原材料价格波动等风险需警惕。