20240927-中航期货-橡胶2024年三季度报告_16页_3mb

第三季度橡胶市场分析与前景展望

市场回顾

2024年第三季橡胶市场表现为“先回调后单边上行”。天然橡胶因其原料供给受天气影响，叠加国内港口库存偏低及轮胎需求稳健，使得基本面驱动显著；合成橡胶走势类似但波动性更大，因更依赖跟随天然橡胶的节奏。

基本面分析

原料价格与供应

三季度国内外橡胶原料价格大幅上涨，泰国合艾胶水及国内云南、海南胶价涨幅分别达38.13%和13.14%，主要受天气减产及进口渠道受限影响。全球主产国（如东南亚）产量同比下降，价格支撑增强。

库存与进口情况

国内天然橡胶港口库存明显去化，青岛一般贸易库存同比跌幅达46.8%，保税区库存降幅超51.5%。但受国际市场分流影响，四季度进口量预计低于往年同期。

替代品动态

顺丁橡胶产量季节性回升而原料价格走高，导致生产端亏损扩大至566万元/吨；出口表现良好，但库存维持在合理水平。

轮胎行业表现

全钢胎产能利用率不足往年平均值（55%-65%），产量下滑，库存反而上升。半钢胎出口增幅明显，产能利用率保持高位，社会库存较去年缩减39.5%，市场需求表现更为坚挺。

相关价格品种

三季度顺丁橡胶、丁二烯等关联产品跟随天然橡胶走势波动。

后市研判

预计四季度胶价呈高位宽幅震荡，因成本支撑和补库需求继续，宽货币及稳政策亦利好市场情绪；但需关注出口拐点出现及进口套利节奏。整体而言，天气是影响短期走势的主导因素，需保持对主产国产出动态及进口数据的实时监控。

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