20210702-招商期货-重大行情点评_不锈钢_2页_300kb

不锈钢行情点评报告总结

核心内容概述

本报告为招商期货研究所于2021年7月2日发布的不锈钢主力合约行情点评，主要分析当日不锈钢价格下跌的原因、市场多空逻辑、库存变化、供需结构及投资建议等内容。

主要观点与关键信息

市场多空逻辑

• 多头逻辑：

  • 库存在去化，现货市场紧张，存在逼仓风险。
  • 成本端有所推升。

• 空头逻辑：

  • 不锈钢主流工艺利润高，钢厂增产意愿强，供给压力增大。
  • 供需结构边际转弱的概率较高。

库存变化分析

• 库存数据：

  • 本周锡佛两地不锈钢300系冷轧库存增加0.72万吨（5.32%），结束了近两个月的持续去库趋势。
  • 主要原因是多家钢厂发货到市场，导致库存上升。

• 需求表现：

  • 高价环境下成交清淡，呈现“有价无市”的局面。

• 价格走势：

  • 在库存多头逻辑失效的情况下，不锈钢价格高位回落，跌幅为2.97%，报收于16330点。

供给与需求动态

• 钢厂行为：

  • 钢厂仍处于控货状态，对市场有一定支撑作用。
  • 德龙设备故障进一步限制了供给，对市场形成短期提振。

• 中期展望：

  • 中期仍不看好不锈钢行情，主要由于供需结构的持续趋弱。

投资建议

• 操作策略：

  • 建议继续持有不锈钢空单，密切关注库存变化。
  • 推荐“多镍空不锈钢”的套利策略。

• 推荐理由：

  • 不锈钢成本支撑主要来源于原生镍的紧张，镍价传导至不锈钢的可能性较大。
  • 不锈钢供需结构转弱的可能性较高，而新能源行业景气度更为确定，具备更强的支撑力。

风险提示

• 主要风险：
  • 高供给下库存持续去化，可能加剧价格下行压力。

研究员简介

• 赵嘉瑜：

  • 招商期货有色金属研究员。
  • 具有期货从业资格（证书编号：F3065666）。
  • 纽约大学国际政治与国际经济硕士，上海交大经济学与法语双学士。
  • 有海外期货公司工作经历，擅长宏观与微观结合分析，具备较强的数据分析能力。

• 刘光智：

  • 有色研究主管，拥有投资咨询资格（证书编号：Z0014969）。
  • 三年间走访有色金属产业链企业超过10万公里，熟悉产业链各个环节。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 报告基于合法信息，但招商期货不对信息的准确性或完整性做任何保证。
• 分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身情况独立决策，自行承担风险。
• 本报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。