20220120-招商期货-招商期货重大行情点评_2页

报告摘要

不锈钢行情点评总结

核心内容

本报告为招商期货研究所研究员赵嘉瑜于2022年1月20日发布的不锈钢行情点评，重点分析了不锈钢价格走势及其背后的供需逻辑。报告指出，不锈钢主力合约在当日触及涨停，整体表现跟随镍价，但弱于镍价。

主要观点

1. 供需结构变化

2021年四季度：供需逻辑发生全面反转，供给端因能耗双控目标基本达成，限电逻辑不再具备持续性；需求端受到能源紧张、成本上升等因素影响，化工需求转弱，房地产政策打压也抑制了需求增长。
库存结构：四季度出现持续累积，表明市场供需失衡。

2. 未来供需趋势

供给端：进入二三季度，能耗双控可能再次带来一定利多，但整体供给端难以找到继续宽松的逻辑。
需求端：预计化工需求将逐步恢复，因2021-2022年是化工投产大年，政策支持与产能延迟建设共同推动需求启动。房地产竣工端虽受政策影响，但前两年的高开工率将传导至当前，竣工表现仍有望保持较好水平。

3. 短期市场节奏

春节淡季影响：当前仍处于春节淡季，补库需求已基本结束。
期货升水结构：历史上期货升水现货难以持续，当前现货跟涨不积极，下游采购意愿不足。
操作建议：短期可等待价格回落，为未来多单布局提供机会。

关键信息

事件：不锈钢主力合约当日触及涨停。
研究员信息：赵嘉瑜，招商期货有色金属研究员，具有期货从业资格（F3065666）和投资咨询资格（Z0016776），拥有海外期货公司工作经历，擅长宏观与微观结合分析。
资料来源：WIND，招商期货研究所。
风险提示：本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。

总结

本报告通过分析不锈钢市场的供需变化、库存结构及短期市场节奏，指出当前不锈钢价格受镍价影响，但整体表现较弱。四季度供需逻辑发生逆转，供给端压力减小，需求端受多因素制约。未来随着化工需求的恢复和房地产竣工的传导，市场有望趋稳向好。短期内，由于春节淡季及现货跟涨乏力，价格可能面临回调，为多单布局提供机会。投资者应结合自身风险承受能力，审慎决策，不将本报告作为唯一参考依据。