20240811-广发期货-苯乙烯周报_苯乙烯低库存下供需矛盾有限_关注纯苯端及宏观扰动_27页_3mb

广发期货苯乙烯周报总结（2024-08-11）

本报告聚焦苯乙烯及产业链供需动态，结合市场数据和宏观因素，分析当前市场走势并提出策略建议。

一、纯苯市场分析

1. 供应端：

   • 中国纯苯产量持续高位，2024年1-7月累计产量同比增幅显著。
   • 口岸库存处于近五年低位（截至8月5日，江苏港口库存35万吨），支撑价格。
   • 7-9月新增供应产能有限，但检修装置增多，短期供应压力或边际减弱。

2. 需求端：

   • 下游需求同比处于低位，开工率维持中位水平，供需矛盾有限。
   • 纯苯下游利润修复明显，其中苯乙烯利润回升，但部分产品如己二酸、己内酰胺仍承压。
   • 自贸区出口量增加，对中国纯苯进口形成一定补充压力。

3. 国际格局：

   • 美国、韩国等地纯苯出口量同比大幅增长，国际价差变化显著。
   • 国际价格波动受宏观情绪及成本端扰动，需关注原油及石脑油价差变化。

二、苯乙烯市场分析

1. 供需现状：

   • 苯乙烯产量同比大幅增长（截至24年6月产量7607万吨，同比升45%），但负荷率相对平稳。
   • 港口总库存小幅下降，处于高位运行区间，市场对9月去库预期较强。
   • 新增产能投放加速，但新装置部分尚未投产，短期内供需双弱格局延续。

2. 价格与利润：

   • 苯乙烯价格整体偏强运行，基本面支撑略显不足，但低库存可能强化上行弹性。
   • 非一体化利润修复至盈亏线边缘，供需边际变化需重点关注。

三、下游需求动态

1. 3S产业链（EPS/PS/ABS）：

   • 开工率普遍偏低，下游利润同比承压，整体需求偏弱。
   • 新产能投放带来的结构性压力逐步显现，折算苯乙烯用量仍居高位。

2. 终端需求：

   • 家电出口表现良好，但整体产量变化波动较大，对苯乙烯需求阶段性释放有限。
   • 房地产与汽车相关数据弱于预期，终端消费仍需观察政策作用下的修复情况。

四、策略建议

• 纯苯：低库存背景下价格易受支撑，但需警惕海外需求扰动及宏观风险。
• 苯乙烯：高位偏强运行，建议低多策略，关注9350一线压力位，支撑区间8800-9500。

五、风险提示

• 海外需求波动、纯苯进口量变化、宏观预期调整等均可能影响市场走向。

免责声明：本报告内容基于市场数据及分析，仅供参考，投资者据此操作风险自负。详细观点请查阅完整报告。