20220612-国盛证券-煤炭开采行业周报_继续冲锋_加大配置力度_19页_2mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容概述

本周煤炭行业迎来显著上涨，中信煤炭指数报收3624.28点，上涨10.70%，跑赢沪深300指数7.05个百分点，成为30个中信一级板块中涨幅最高的板块。煤炭行业整体呈现需求复苏、价格走强的态势，尤其在动力煤和焦煤市场表现突出，焦炭市场亦在首轮提涨后情绪修复。

主要观点与关键信息

动力煤市场

• 需求复苏：疫情好转，下游复工复产加速，叠加迎峰度夏将至，终端需求良好。
• 供应情况：月初煤管票充足，大部分煤矿生产正常，供应量较上周有所增长。
• 价格走势：港口Q5500动力末煤主流报价1320元/吨，周环比上涨20元/吨；产地Q5500煤价稳中上涨，大同南郊报价910元/吨，同比偏高199元/吨；陕西榆林报价930元/吨，同比偏高230元/吨。
• 港口与运输：大秦线保持满发，调入量维持高位；港口库存持续累库，但同比仍偏低；沿海8省电厂库存由增转降，日耗逐步回升。
• 进口情况：印尼动力煤价格上涨，国内外价差倒挂，进口煤数量难有起色。
• 市场预期：电厂补库需求释放，市场情绪向好，预计后期煤价将再次上涨。

焦煤市场

• 价格普涨：下游焦企采购增加，贸易商投机需求启动，价格普遍上涨，涨幅200-300元/吨。
• 供应情况：山西部分煤矿恢复生产，供应有所回升；进口蒙煤因通关限制，报价上涨至2150-2180元/吨。
• 库存情况：焦企和钢厂库存处于历史低位，港口库存增加，但整体库存仍偏低。
• 市场情绪：随着政策刺激和需求释放，市场情绪持续修复，焦煤价格触底回升，预计仍有提价空间。

焦炭市场

• 首轮提涨落地：焦炭市场偏强运行，涨幅100元/吨。
• 供需情况：焦企开工率有所下降，铁水产量保持高位，刚需较强。
• 库存情况：焦企库存快速下降，钢厂库存被动减少，港口库存有所上升。
• 利润情况：焦企利润有所回升，但多数仍亏损，提产意愿偏低。
• 市场预期：短期内焦炭市场仍将偏强运行，后期关注钢材终端需求及焦炭库存变化。

投资策略

• 政策支持：各地政府出台稳增长政策，宏观氛围转暖，市场信心重塑。
• 需求释放：疫情好转、复工复产提速、夏季用电高峰临近，需求有望逐步回暖。
• 进口受限：中美摩擦、俄乌战争及新冠疫情等影响下，进口煤数量难以增加，国内煤价有望继续上涨。
• 估值修复：当前煤炭板块估值处于历史底部，业绩与估值有望实现戴维斯双击，推荐关注券商龙头、国企及民企的估值修复机会。
• 重点推荐：兖矿能源、中国神华、华阳股份、电投能源、陕西煤业、淮北矿业、晋控煤业等股票，均给予“买入”或“增持”评级。

行业走势

• 煤炭板块：本周35家上市公司上涨，涨幅前五为山煤国际、郑州煤电、兰花科创、上海能源等。
• 市场表现：中信煤炭指数上涨10.70%，跑赢沪深300指数，位列30个中信一级板块首位。

行业资讯

• 事故通报：山西通报煤矿瞒报事故，内蒙古、山东等地发生煤矿事故，引发安全生产检查。
• 政策动态：内蒙古计划到2025年煤炭消费比重降至75%以下，推进可再生能源发展。
• 产量数据：1-5月山西煤炭产量达5.34亿吨，同比增长5700万吨。
• 铁路运输：5月国家铁路发送电煤1.1亿吨，同比增长7%，全国363家铁路直供电厂存煤平均达33.4天。
• 产能核定：应急管理部等四部门联合发文，强调严格有序确认先进产能煤矿。

风险提示

• 国内产量释放超预期
• 下游需求不及预期
• 上网电价大幅下调

重点公司公告

• 陕西黑猫：设立物流子公司，完善原煤采购链。
• 大有能源：终止受让河南中豫信用增进有限公司7.5%股权。
• 郑州煤电：控股股东拟转让5.7%股份给中豫信增。
• 淮北矿业：发布2021年年度利润分配方案，每股派发现金红利0.7元。
• 金能科技：解除部分担保，新增质押担保。

总结

煤炭行业在政策刺激、需求复苏及进口受限背景下，整体表现强劲。动力煤、焦煤及焦炭市场均呈现价格上涨趋势，市场情绪向好，预计未来仍有上涨空间。当前煤炭板块估值处于历史底部，具备业绩与估值的双重修复机会。重点推荐兖矿能源、中国神华、华阳股份、电投能源、陕西煤业、淮北矿业、晋控煤业等公司。同时，需关注国内产量释放、下游需求变化及上网电价调整等风险因素。