20220114-中财期货-苯乙烯周报_需求超预期_油价继续上行_EB短期偏强_7页_949kb

苯乙烯周报总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：震荡偏强
• 中期走势：偏弱
• 操作建议：正套

核心逻辑

• 供应端：苯乙烯开工率维持在80%高位，山东一套12万吨装置停车，其余装置变化不大，整体供应稳定。
• 库存端：产业总库存21万吨，环比下降3万吨，同比减少27%，码头抵港量增加，但下游集中提货导致厂库库存普降。
• 成本端：布油继续走强至84美元，纯苯价格上涨，苯乙烯非一体化成本持稳在8820元/吨，加工费持平，装置亏损-275元/吨。
• 需求端：EPS开工率大幅提升，带动整体需求上涨2个百分点至76%，达到历史同期最高水平。
• 综合判断：需求超预期，新装置投产前现货偏紧，油价上行支撑，预计后市震荡偏强，反套调整为正套。

供应维持高位，港口库存变化

国内供应

• 上周开工率80%，环比下降1.5%，维持高位。
• 山东弘润12万吨装置停车，其余装置变化不大。
• 2022年3月底将有中化泉州45万吨、中海壳牌二期70万吨新装置投产，5月宁波华泰盛富45万吨装置满负荷，6月中化弘润12万吨装置出产品，8月古雷石化60万吨装置试车成功，12月烟台万华65万吨PO/SM装置投产。
• 2021年12月国内苯乙烯产量103.94万吨，环比增加7.7万吨，全年累计产量1217万吨，同比增长21%。

港口库存

• 江苏港口库存8.2万吨，环比增加1.8万吨，累库加速。
• 华南港口库存维持低位，华东港口库存21万吨，环比下降3万吨，同比减少27%。
• 可贸易量6.3万吨，环比增加1.7万吨。

外盘上涨，进口利润下滑

• 外盘上涨20美元/吨，2月纸货进口利润下跌至-82元/吨。
• 即期进口利润-106元/吨，显示进口成本上升。
• 2021年11月进口16.1万吨，环比下降0.6万吨，出口14.4万吨。
• 沙特进口量7.4万吨，科威特进口量1.5万吨。

EPS开工率提升，需求表现强劲

• EPS开工率提升至57%，带动整体需求上涨至76%，达到历史同期最高水平。
• 周产量约7.11万吨，成品库存1.72万吨。
• 市场窄幅震荡，成本支撑增强，但下游需求疲软，交投清淡。
• 江苏样本企业普通料价格9700元/吨，环比持稳，阻燃料10600元/吨，环比持稳。

PS与ABS市场动态

• PS：周产量约8.24万吨，成品库存5.64万吨，环比下降0.54万吨。
• ABS：国内暂无检修厂家，ABS石化厂基本维持满负荷开工，开工率维持高位。
• 周产量约8.9万吨，成品库存20万吨，环比增加0.7万吨。
• 上周市场价格普遍下跌，跌幅150-600元/吨，终端需求维持刚需，部分石化厂下调出厂报价，抑制价格上涨。

下游行业表现

EPS

• 周产量7.11万吨，环比+1.01万吨。
• 成品库存1.72万吨，环比+0.03万吨。

PS

• 周产量8.24万吨，环比+0.15万吨。
• 成品库存5.64万吨，环比-0.54万吨。

ABS

• 周产量8.9万吨，环比0万吨。
• 成品库存20万吨，环比+0.7万吨。

UPR

• 周产量下降，开工率32%，环比-6%。

SBR

• 周产量稳定，开工率78%，环比0%。

加权开工率

• 周环比提升4%，月环比提升7%，达到76%。

汽车与家电行业数据

汽车行业

• 2021年12月销量278.6万辆，环比+10.5%，同比-1.6%，降幅缩窄9%。
• 全年销量2627.5万辆，同比增速转正，增长3.8%，结束三年下滑期。

家电行业

• 2022年1月空调计划排产量945万台，环比-21.58%。
• 2021年12月冰箱计划排产量569万台，环比-0.87%，同比-15.07%。

风险提示

1. 国际油价大幅波动（利多或利空）
2. 新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢（利空）
3. 装置开工不稳（利多）

重点关注

• 疫情发展
• 装置检修
• 库存变化
• 到港情况

投资咨询业务资格

• 证监许可[2011年]1444号

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