20220519-东方金诚-2022年4月财政数据点评_后续可能需要适当上调目标财政赤字率_或酝酿发行特别国债_4页_883kb

2022年4月财政数据总结

核心内容概述

2022年4月，中国财政收入与支出均出现同比下降，主要受留抵退税政策集中实施、疫情对经济活动的持续冲击以及房地产市场低迷等因素影响。同时，政府性基金收入延续负增长，支出增速放缓，显示财政压力加剧。在此背景下，专家建议短期内可能需要调整财政政策，包括上调目标财政赤字率或发行特别国债。

主要观点

一、财政收入大幅下滑，留抵退税政策影响显著

• 4月一般公共预算收入同比下降41.3%，其中税收收入下降47.3%，非税收入增长10.3%。
• 留抵退税政策效应集中释放，导致增值税留抵退税约8000亿元，通过减冲收入处理，若计入则税收收入同比降幅收窄至约4.6%。
• 疫情反弹扰动经济活动，使税收收入同比降幅进一步扩大，尤其是国内增值税收入同比降幅从-4.0%加深至-124.7%。
• 其他主要税种收入全面下滑，反映疫情防控措施对经济活动的负面影响。

二、财政支出力度减弱，结构性调整明显

• 4月一般公共预算支出同比下降2.0%，而上月为增长10.4%，显示支出力度明显走弱。
• 预算赤字率下调至2.8%，对支出形成约束。
• 疫情背景下，疫情防控支出增加，但其他支出项目增速大幅下滑，体现财政支出的结构性特点。
• 仅农林水事务支出增速有所加快，城乡社区事务和交通运输支出则出现负增长。

三、政府性基金收入持续负增长，专项债发行节奏放缓

• 4月政府性基金收入同比下降34.4%，主要受**地方政府土地出让金收入同比下降37.9%**拖累。
• 房地产市场持续低迷，房企信用风险持续暴露，土地市场未见明显回暖。
• 政府性基金支出同比增长12.5%，较上月大幅减速，主要由于专项债额度在3月底才下达，导致4月发行量减少。

四、财政收支压力突出，政策调整可能性增加

• 广义财政收入仍将面临收缩压力，5-6月留抵退税规模仍较大，叠加疫情持续影响，经济下行压力仍未缓解。
• 政府性基金收入预计持续负增长，房地产市场回暖难度大。
• 财政政策需发挥逆周期调节作用，中央政治局会议强调加大宏观政策调节力度。
• 5月可能启动财政预算调整方案，考虑适当上调目标财政赤字率或酝酿发行特别国债，以应对当前经济与财政压力。

关键信息

• 财政收入：

  • 4月一般公共预算收入同比下降41.3%，税收收入下降47.3%。
  • 留抵退税政策集中释放，导致收入大幅下降。
  • 4月国内增值税收入同比降幅达-124.7%。
  • 政府性基金收入同比下降34.4%，土地出让金收入下降37.9%。

• 财政支出：

  • 4月一般公共预算支出同比下降2.0%，与上月形成对比。
  • 城乡社区事务和交通运输支出同比分别下降11.1%和7.7%。
  • 农林水事务支出增速加快至28.4%。
  • 专项债发行节奏加快，预计5月政府性基金支出增速将回升。

• 政策建议：

  • 鉴于当前财政收支压力，5月可能启动财政预算调整方案。
  • 考虑适当上调财政赤字率或发行特别国债，以支持经济稳增长和常态化防疫。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind，东方金诚
• 权利及免责声明：
  • 本报告内容的著作权及其他知识产权归东方金诚所有。
  • 未经授权，不得修改、复制、销售或引用本报告内容。
  • 引用公开资料时，东方金诚已进行合理审慎核查，但不对其合法性、真实性、准确性及完整性提供保证。
  • 本报告仅供投资人、发行人等授权使用方参考，不构成决策建议。
  • 使用或引用本报告应转载免责声明，并注明出处。