20220208-华泰期货-宏观资产负债表_央行呵护资金面_短期内宽货币仍占主导_8页_903kb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了2月7日中国主要宏观部门的流动性变化及市场表现，包括央行、财政、金融、企业与居民部门的价量变动。整体来看，短期内宽货币政策仍占主导，资金面呈现宽松态势，但不同部门的变化趋势存在差异。

主要观点

央行操作与资金面

• 逆回购操作：2月7日央行开展200亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.1%，当日有1500亿元逆回购到期，实现净回笼1300亿元。
• 流动性边际变化：从图表来看，央行流动性边际收紧，但整体仍保持宽松态势，特别是短期资金利率显著下行，显示央行对市场流动性的呵护。

财政市场表现

• 国债期货：2月7日国债期货全线收跌，10年期主力合约跌幅0.14%，5年期跌幅0.05%，2年期跌幅0.02%。
• 利率债收益率上行：银行间主要利率债收益率普遍上行，10年期国开债活跃券收益率上行1.96bp至3.0025%，10年期国债活跃券收益率上行2.65bp至2.7240%。

金融市场动态

• 货币市场利率下行：2月7日银行间资金面宽松，DR001加权利率为2.108%，较上一交易日下行6.17bp；DR007加权利率为2.0898%，下行21.58bp；DR014、DR021、DR1M、DR2M等利率均显著下行。
• 同业存单与票据市场：银行间同业存单利率小幅上行，票据价格与数量均出现下行趋势，显示市场流动性改善。

企业端变化

• 信用债市场：2月7日银行间及交易所信用债共成交694只，总成交金额508.94亿元。其中383只上涨，84只持平，200只下跌。
• 企业信用利差：企业信用利差整体呈现下行趋势，显示市场对企业的风险偏好有所提升。

居民端变化

• 商品房成交：30城大中城市一线、二线、三线城市商品房成交套数和面积分别变化+1%、+38%、-64%和0%、+44%、-57%，显示二三线城市需求有所回升，一线城市相对稳定，三线城市则出现明显下滑。

关键信息

价格与数量变化

主要市场指标

• DR001加权利率：2.108%，较上一交易日下行6.17bp
• DR007加权利率：2.0898%，较上一交易日下行21.58bp
• DR014加权利率：2.0468%，较上一交易日下行30.47bp
• DR021加权利率：2.0159%，较上一交易日下行36.19bp
• DR1M加权利率：2.2858%，较上一交易日下行13.68bp
• DR2M加权利率：2.269%，较上一交易日下行3.31bp

重点关注

• 货币政策宽松持续性：近期关注点集中在一季度货币政策宽松的持续性，市场预期央行将继续维持宽松政策以支持经济增长。
• 经济边际改善：结合PMI数据反弹，经济呈现边际改善趋势，但内需尚未明显发力。

数据来源与研究团队

• 数据来源：Wind、华泰期货研究院
• 研究团队：
  • 徐闻宇，研究员，电话：021-60827991，邮箱：xuwenyu@htfc.com，从业资格号：F0299877，投资咨询号：Z0011454
  • 吴嘉颖，研究员，电话：021-60827995，邮箱：wujiaying@htfc.com，从业资格号：F3064604，投资咨询号：Z0017091

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结论

整体来看，2月7日中国宏观市场流动性较为宽松，尤其在货币市场利率显著下行，显示央行对市场的支持。然而，财政市场表现偏弱，国债收益率上行，企业信用利差下行，居民端商品房成交面积和套数出现分化，三线城市表现较差。短期内宽货币政策仍占主导，但需关注货币政策宽松的持续性以及内需发力情况。