20241201-国泰期货-工业硅_供给或减产_情绪发酵_基本面仍弱_多晶硅_硅料继续累库_报价存下跌预期_10页_1mb

工业硅市场分析总结（2024年12月1日）

核心内容概述

2024年12月1日，工业硅市场整体表现疲软，盘面价格波动加剧，受多重消息面影响。现货价格稳中小跌，多晶硅价格仍有下跌空间，有机硅和铝合金需求维持疲软，出口市场未见明显囤货迹象。市场情绪受减产消息影响频繁波动，建议关注减产落地及仓单注册情况。

主要观点

1. 价格走势

• 盘面波动：本周工业硅主力合约价格波动显著，受减产、环保管控、市场情绪等多重因素影响，价格反复震荡。
• 现货报价：天津通氧Si5530报价11650元/吨（环比不变），天津99硅报价11600元/吨（环比-100），上海有色网统计昆交Si4210报价12350元/吨（周环比不变）。
• 周五收市：盘面收于12405元/吨，受新疆鄯善地区减产消息影响，空头减仓，多头入场。

2. 供需基本面

• 供给端：西南地区硅厂产量稳定，西北地区有所减产，但行业整体库存仍继续累库。11月硅料排产约11万吨，12月预计约9万吨。
• 需求端：多晶硅采购走弱，有机硅产量增加但库存高位，铝合金维持刚需采购，出口市场未见囤货。
• 库存情况：行业库存高位累库1.8万吨，社会库存小幅去化，厂库累库，仓单库存因集中注销有所去化。

3. 市场消息面

• 美国反倾销税：对东南亚四国光伏组件实施AD调查，越南、泰国税率在50%-70%区间，马来西亚为21%，符合市场预期。
• 出口退税率下调：部分光伏产品出口退税率由13%下调至9%，对欧洲市场影响较大，而美国市场影响较小。
• 出口数据：2024年1-9月我国组件出口共189GW，其中欧洲占比41%，美国仅0.63GW。电池片出口以印度为主，占比50%。

关键信息

1. 工业硅供给端

• 产量：11月产量约11万吨，12月预计约9万吨，部分产能关停。
• 开工率：西南地区进入枯水期，开工率降至同期低位，但若盘面利润空间充足，仍可能套保锁定产量。
• 成本与利润：新疆、内蒙因低成本优势保持高开工率，云南、四川硅厂在13200元/吨以上有套保意愿。
• 电价：新疆地区电价较低，有助于维持高开工率。

2. 工业硅消费端

• 多晶硅：硅料减产但库存仍累库，价格仍有下跌空间。下游硅片环节因库存压力亦有减产。
• 有机硅：产量增加但库存高位，需求未明显修复，价格维持弱势。
• 铝合金：需求以刚需为主，出口市场未见囤货迹象。
• 出口情况：组件出口以欧洲为主，受关税调整影响较大；电池片出口以印度为主，影响显著。

3. 市场情绪与策略建议

• 情绪波动：市场消息频繁，情绪发酵明显，盘面波动扩大。
• 策略建议：
  • 单边策略：推荐高位做空，盘面运行区间预计在12000-13100元/吨。
  • 跨期策略：暂不推荐。
  • 套保策略：建议上游硅厂卖出套保，以对冲风险。
• 风险点：西北硅厂超预期减产、新仓单注册不及时、光伏终端消费超预期等。

行情数据

• 主流消费地报价：Si5530、Si4210、Si3303价格基本稳定，部分小幅下跌。
• 港口/仓库成交价：华东、黄埔港、昆明、天津港报价相近，整体下行压力仍存。
• 库存情况：社会库存小幅去化，厂库累库，仓单库存因注销有所去化。

图表信息（关键指标）

总结

本周工业硅市场呈现供需双弱格局，价格波动频繁，主要受减产消息、环保政策及出口政策影响。尽管部分地区有减产预期，但整体行业库存仍高位累库，基本面未明显改善。市场情绪受政策与消息面扰动，建议关注减产落地及仓单注册情况，推荐高位做空策略，同时建议上游硅厂进行套保操作以对冲风险。整体来看，12月工业硅市场仍将面临较大压力，需警惕西北地区超预期减产及终端消费不及预期等风险。