20241208-国泰期货-工业硅_供给减产_但仍无法改变高库存格局_多晶硅_硅料继续累库_报价仍将下跌_10页_1mb

工业硅与多晶硅市场分析总结

核心内容概述

2024年12月8日，工业硅及多晶硅市场整体表现偏弱，价格震荡下行。尽管供给端出现减产迹象，但行业库存仍维持高位，对价格形成持续压制。多晶硅价格亦面临继续下跌压力，主要由于硅料供应过剩，下游需求疲软，导致库存持续累积。

主要观点

1. 价格走势

• 工业硅：本周盘面主力合约震荡下跌，现货报价稳中小跌，主要消费地如天津、上海、昆明等报价均有环比下调。
• 多晶硅：硅料库存继续累库，价格仍有下跌空间，部分龙头企业已开始降价出货。

2. 供需基本面

• 供给端：新疆、云南、四川等地硅厂减产，内蒙开工增加，整体周产边际减少。12月预计工业硅供给减量或高于需求减量，整体去库3-4万吨。
• 需求端：多晶硅环节需求疲软，硅料采购量减少；有机硅端虽有产量增加，但库存仍处高位，价格维持弱势；铝合金端需求稳定，出口市场未见明显囤货。

3. 行业库存

• 社会库存保持不变，厂库小幅去化，仓单库存迅速增加，整体行业库存仍处于高位，对价格形成压制。

4. 套保与市场情绪

• 新疆硅厂根据明年丰水期电价测算，存在套保需求，但部分工厂因库存压力减产，需关注后续复产情况。
• 市场情绪受资金扰动影响较大，短期走势波动加剧，建议关注减产及情绪变化。

关键信息

工业硅市场

• 价格：本周现货报价稳中小跌，如天津通氧Si5530报价11550元/吨（环比-100），天津99硅报价11550元/吨（环比-50）。
• 供给：新疆、云南、四川等地硅厂减产，内蒙开工增加，但整体产量仍小幅下降。
• 库存：行业库存高位去库0.03万吨，但整体仍偏高。
• 出口：出口市场未见明显囤货，需求疲软。
• 成本：新疆工厂现金成本线对价格形成支撑，但整体仍处弱势。

多晶硅市场

• 产量：11月硅料排产约11万吨，12月预计降至9万吨。
• 需求：硅片厂因库存压力减产，11月排产39.7GW，12月或持平。
• 价格：多晶硅价格预计继续下跌，部分企业报价已降至35元/千克附近。
• 自律协议：四川宜宾会议签署自律协议，2025年硅料产量配额将根据光伏装机需求倒推，若严格执行或实现供需紧平衡。

后市展望

交易策略

• 单边策略：推荐高位做空，下周盘面运行区间或在11500-12400元/吨。
• 跨期策略：暂不推荐。
• 套保策略：建议上游硅厂卖出套保，以锁定利润。

风险提示

• 西北硅厂超预期减产；
• 新仓单注册不及时；
• 光伏终端消费超预期。

数据与图表分析

工业硅供给端

• 电价：新疆、云南、四川等地电价存在差异，新疆地区因成本优势，仍具竞争力。
• 开工率与产量：12月工业硅开工率及产量季节性下降，但部分工厂仍维持生产。

多晶硅消费端

• 产量与开工率：多晶硅产量季节性下降，开工率维持低位。
• 进出口：多晶硅进出口量波动，出口未见明显增长。
• 利润：多晶硅行业利润承压，价格持续走弱。

有机硅消费端

• DMC价格与开工率：DMC价格弱势，开工率小幅上升，库存高位。
• 利润：有机硅行业利润承压，需求端疲软。

铝合金消费端

• 再生铝价格与开工率：再生铝ADC12价格季节性波动，开工率稳定。
• 汽车销量：汽车销量季节性下降，对铝合金需求形成压制。

总结

当前工业硅市场基本面仍偏弱，供给端减产未显著改善行业库存高企的局面，价格承压下行。多晶硅板块同样面临供需双弱压力，库存持续累库，价格仍有下跌空间。市场情绪受资金扰动影响，短期波动加大，建议采取高位做空策略，关注后续减产情况与市场情绪变化。整体来看，行业库存与仓单库存仍是压制价格的主要因素，盘面走势逐步回归基本面。