中兴通讯_000063_2024年一季报点评：Q1业绩稳健增长，加速向“连接+算力”拓展_3页_658kb

中兴通讯（000063SZ）发布2024年一季度业绩报告，营收达3058亿元（同比增长49%），净利润274亿元（同比增长37%），扣非净利润265亿元（同比增长79%），业绩稳健增长。公司政企和消费者业务收入重回快速增长轨道，国内运营商市场受投资环境影响略承压，但海外业务持续突破。

营运指标优化：毛利率42.0%（环比升60个百分点），净利率90.3%（环比升48个百分点），费用率同比下降11个百分点，现金流强劲，经营性现金流净额同比增长283%。

战略转向“连接+算力”：连接领域深耕5G-A、全光网和技术标准；算力领域提供全栈解决方案，包括硬件、软件和大模型，研发费用率高达20.9%，Q1推出多款AI产品，推进量子计算研发。

投资建议：维持“推荐”评级，预计2024-2026年净利润分别为108亿元、125亿元、139亿元，对应PE倍数为13倍、11倍、10倍。风险包括新产品技术发展或下游需求不及预期。