20250414-太平洋-广东宏大-002683.SZ-广东宏大2024年报点评_海内外业务双管齐下_并购项目助力业绩持续增长_4页_634kb

广东宏大2024年报总结

核心内容

广东宏大在2024年实现了显著的业绩增长，全年营业收入达到136.52亿元，同比增长17.61%；归母净利润为8.98亿元，同比增长25.39%。公司拟每10股派现4.5元（含税），显示出良好的盈利能力和对股东回报的重视。

主要观点

1. 业务增长驱动业绩提升

• 矿服业务：2024年实现营业收入108.11亿元，同比增长21.01%，是公司营收增长的主要动力。
• 民爆板块：实现营业收入23.09亿元，同比增长1.18%，增长相对平缓。
• 防务装备板块：实现营业收入3.5亿元，同比增长47.74%，主要受益于传统军品交付量增加及并购江苏红光带来的收入增量。

2. 海内外市场拓展显著

• 海外市场：覆盖塞尔维亚、秘鲁、刚果布等“一带一路”国家，聚焦高价值矿种，2024年海外营收达13.56亿元，同比增长43.66%。
• 并购布局：2024年收购宜兴市阳生化工有限公司60%股权、青岛盛世普天科技有限公司51%股权，新增炸药产能8.2万吨，合并炸药产能跃居国内第二。2025年进一步收购雪峰科技21%股份，公司炸药产能提升至69.75万吨，新疆地区产能达17.85万吨，显著增强市场竞争力。

3. 技术创新助力行业领先

• 研发“悟空爆破大模型”，显著提升爆破岩石块度的准确性，降低人为错误概率，进一步巩固公司在爆破技术领域的领先地位。

4. 盈利预测与财务指标

• EPS：预计2025-2027年每股收益分别为1.45元、1.68元、1.88元。
• PE：2024年市盈率22.41，预计未来三年逐步下降至15.86。
• ROE：2024年达13.83%，预计未来三年持续提升至17.53%。
• ROA：从6.53%逐步提升至7.06%。
• ROIC：从9.01%逐步提升至10.42%。

关键信息

1. 财务数据概览

• 总股本：7.6亿股，流通股6.51亿股。
• 总市值：225.04亿元，流通市值192.81亿元。
• 股价波动：12个月内最高价31.6元，最低价17.66元。

2. 资产负债表

• 流动资产：从2023年的9,111百万增长至2024年的10,889百万，预计2025-2027年持续增长至19,904百万。
• 负债合计：从2023年的8,318百万增长至2024年的11,841百万，预计未来三年进一步增长至17,598百万。
• 股东权益：2024年为7,812百万，预计2027年将达10,644百万。

3. 现金流量表

• 经营性现金流：从2023年的1,411百万增至2024年的1,776百万，预计2025年增长至2,299百万。
• 投资性现金流：2024年为-2,854百万，投资支出较大。
• 融资性现金流：2024年为844百万，显示公司融资能力较强。
• 现金增加额：从2023年的356百万下降至2024年的-236百万，但预计2025年将显著回升至1,802百万。

投资建议

• 评级：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 理由：公司作为中国第一家矿山民爆一体化服务上市公司，矿服、炸药、军工三大板块协同发展，具备良好的增长潜力和行业地位。

风险提示

• 原材料价格波动：可能影响公司成本和利润。
• 宏观经济复苏不及预期：可能抑制下游需求。
• 行业竞争加剧：可能压缩利润空间。
• 安全生产风险：公司业务涉及高危行业，需持续关注安全运营。
• 应收账款风险：需防范坏账和现金流压力。
• 不可抗力风险：如政策变化、自然灾害等。

总结

广东宏大于2024年展现出强劲的业务增长能力和国际化拓展潜力，通过并购和技术创新，进一步巩固了其在民爆行业的领先地位。公司财务状况稳健，盈利能力和资产回报率持续提升，未来发展前景良好。在当前市场环境下，公司具备较高的投资价值，建议投资者关注其长期增长潜力。