20221014-美尔雅期货-聚酯周报_PTA_供需有所缓解_或沿区间下沿企稳_MEG_弱预期压制下_MEG重心继续下移_23页_1mb

PTA与MEG周报总结（20221014）

核心内容概览

本报告分析了PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）在2022年10月14周的市场基本面及趋势，指出在成本端疲软、供需失衡以及终端需求不及预期的背景下，PTA和MEG价格均承压下行，市场整体呈现弱预期、弱现实的格局。

主要观点

• PTA：供需趋弱，或沿区间下沿企稳

  • 成本端：PX供应或缓慢恢复，但整体仍偏弱，现货流动性有所缓解，终端需求疲软导致PTA价格回落。
  • 供应端：PTA供应小幅下滑，逸盛海南装置可能减产，四川能投或有检修预期。
  • 需求端：聚酯刚需支撑仍存，但终端旺季不旺，聚酯工厂自律性减产，导致PTA库存累积。
  • 库存端：PTA社会库存小幅累积，供需失衡持续，加工费逐步收窄，基差和现货价格下跌。
  • 策略：随着聚酯利润修复，供需趋弱预期有所缓解，PTA或在区间下沿企稳，等待反弹节点。

• MEG：供应压力不减，重心继续下移

  • 成本端：PX价格下跌，带动MEG价格重心下移，加工利润下滑。
  • 供应端：MEG到港减少，国产增量明显，但供应压力仍较大，部分装置重启后产能释放有限。
  • 需求端：聚酯刚需维持，但终端需求疲软，港口库存累积，市场预期偏空。
  • 库存端：MEG港口库存持续增加，社会库存预期明确，供需利空格局未明显改善。
  • 策略：MEG供应压力再度加大，基本面难有明显改观，重心或继续下移。

关键信息

1. 产业链上游分析

• PX价格：截至10月14日，亚洲PX收盘价为1059.33元/吨CFR中国，环比下降64.67美元/吨。
• PX供应：节后部分装置重启，开机负荷提升，但整体供应仍偏紧。
• 新增产能：10-12月份，盛虹炼化、东营威联、广东石化等新增产能预计投产，缓解供应压力。
• PX-石脑油价差：周内延续跌势，截止10月14日为393.5美元/吨。
• PTA加工费：本周大幅下滑，1-5价差回落，显示PTA供应趋松，需求疲软。

2. PTA基本面分析

• PTA现货价格：截至10月14日，现货价格至6015元/吨。
• PTA开工率：周内PTA周均开机负荷至76.30%。
• PTA库存：社会库存小幅累积，库存天数和库存需求比均显示累库趋势。
• 聚酯需求：10月聚酯产量或将微幅提升，但因库存压力和现金流问题，聚酯工厂减产，需求支撑有限。

3. MEG基本面分析

• MEG现货价格：张家港乙二醇价格下跌至4024元/吨。
• MEG开工率：国内乙二醇总开工率52.32%，一体化装置开工率62.12%，煤制装置开工率34.71%。
• MEG库存：华东主港地区MEG港口库存总量88.43万吨，较上周增加3.28%。
• 加工利润：一体化加工利润跌至-210.02美元/吨，煤制毛利跌至-3340.50元/吨，显示行业利润承压。

4. 产业链下游需求端分析

• 聚酯开工率：周内聚酯产能利用率82.82%，略有下降。
• 涤纶长丝：平均开机负荷下滑至74.66%，部分企业减产。
• 涤纶短纤：新凤鸣、三房巷、华西等企业提升负荷，显示部分短纤需求支撑。
• 终端市场：江浙地区织造综合开机率61.89%，环比下降，终端纺服市场预期偏空。
• 库存情况：涤纶长丝POY、DTY、FDY库存天数均上升，显示去库不足。

重点关注

• 贸易争端：可能对市场产生影响。
• 能源价格：原油和煤炭价格波动将影响成本端。
• 消息面变化：需关注政策及市场动态对供需的影响。

产业链基本面总结

• PTA：在终端需求疲软和供应小幅收缩的背景下，价格高位回落，但成本支撑减弱，供需趋弱预期适度缓解，或沿区间下沿企稳。
• MEG：供应压力不减，需求疲软，价格重心继续下移，市场整体偏弱。

策略建议

• PTA：短期或在区间下沿企稳，等待反弹及持续累库节点。
• MEG：供应压力加大，基本面难有明显改观，价格或继续下行。

免责声明

本报告基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。