20260508-中国银河-有色金属行业周报_宏观不确定性褪去_市场做多意愿增强铜价上涨_20页_2mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现强劲，SW有色金属行业指数上涨4.25%，跑赢沪深300指数（+1.34%）和上证指数（+1.65%）。其中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料涨幅分别为4.71%、9.65%、5.48%、-2.49%、6.49%。有色金属板块在A股31个一级行业中涨幅排名第9，显示出较强的市场表现。

主要观点

市场行情回顾

• 本周上证指数上涨1.65%，报4179.95点；
• 沪深300指数上涨1.34%，报4871.91点；
• SW有色金属行业指数上涨4.25%，报9810.28点；
• 有色金属行业年初至今涨幅达16.67%，显著高于A股整体表现。

有色金属价格行情回顾

基本金属

• 铜：SHFE铜价上涨3.43%至104,550元/吨，LME铜价上涨4.15%至13,536美元/吨；
• 铝：SHFE铝价微涨0.02%至24,445元/吨，LME铝价下跌0.57%至3,502美元/吨；
• 锌：SHFE锌价上涨2.66%至24,275元/吨，LME锌价上涨2.89%至3,441美元/吨；
• 铅：SHFE铅价上涨0.39%至16,710元/吨，LME铅价上涨1.46%至1,978美元/吨；
• 镍：SHFE镍价下跌1.99%至146,450元/吨，LME镍价下跌2.17%至18,945美元/吨；
• 锡：SHFE锡价大幅上涨11.14%至425,960元/吨，LME锡价上涨9.26%至54,000美元/吨。

贵金属

• 黄金：SHFE黄金价格上涨3.24%至1,038.22元/克，COMEX黄金价格上涨1.71%至4,724美元/盎司；
• 白银：SHFE白银价格上涨11.40%至19,840元/千克，COMEX白银价格上涨5.76%至80.84美元/盎司。

稀有金属与小金属

• 氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯价格分别下跌2.59%、0.82%、2.92%、1.64%；
• 电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别上涨9.60%、9.83%、9.60%、11.14%；
• 钴、四氧化三钴、硫酸钴价格基本稳定；
• 钨精矿价格下跌9.82%，镁锭价格下跌0.86%，海绵钛价格稳定，钼精矿价格上涨1.27%。

关键信息

• 铜价上涨：全球铜矿供应紧张，Grasberg、Kamoa等主要铜矿产量下调，中东废铜出口暂停，国内反向开票政策收紧，导致再生铜原料供应紧张。此外，霍尔木兹海峡航运受阻推高硫磺价格，增加湿法炼厂成本压力，部分企业已陷入亏损。5月国内冶炼厂集中检修，进一步限制供应。上期所铜库存连续第八周下降，至18.1万吨，为今年1月初以来最低。
• 铝价波动：SHFE铝价微涨，LME铝价微跌。国内氧化铝价格上涨，电解铝行业平均毛利下降。
• 锌价上涨：锌价上涨，但库存增加，显示市场供应相对充足。
• 铅价上涨：铅价上涨，但库存也有所增加。
• 镍价下跌：镍价下跌，但库存小幅上升。
• 锡价上涨：锡价大幅上涨，主要由于供应紧张。
• 贵金属上涨：黄金和白银价格均上涨，受益于美元指数下跌和实际收益率上升。
• 稀有金属与小金属价格波动：部分稀有金属价格下跌，但锂价上涨，主要因供应紧张和需求强劲，尤其是储能需求。
• 行业动态
  • 刚果金湿法铜炼厂因柴油发电成本高企和硫酸价格上涨，面临较大压力。
  • 多米尼加叫停铜金矿项目，环保政策风险上升。
  • 美国加速深海采矿审批，铜供给向海底资源延伸。
  • 中国冶金工业控股与Trafigura合作扩建铝产能。
  • 新西兰Tiwai铝冶炼厂面临罢工风险，劳资谈判进入调解阶段。
  • 美国稀土公司加速本土供应链建设，以应对2027年封堵中国来源的供应缺口。

投资建议

• 建议关注铜产业链相关企业，如紫金矿业、洛阳钼业、五矿资源、中国有色矿业；
• 原料持续紧张叠加冶炼产能受限，铜供应端扰动不断；
• 若美伊达成正式停战协议，铜价或加速回归供需基本面逻辑，迎来修复性行情。

风险提示

1. 国内经济复苏不及预期；
2. 美联储降息不及预期；
3. 有色金属价格大幅下跌；
4. 中东冲突超预期。

表格汇总

表1：有色金属与A股综合指数行情回顾

表2：基本金属价格及涨跌幅（元/吨、美元/吨）

表3：贵金属价格及涨跌幅（元/克、元/千克、美元/盎司）

表4：稀有金属与小金属价格及涨跌幅