20260714-群益证券-亨通光电-600487.SH-量价齐升推动上半年高速增长_关注AI需求带来的景气周期_3页_364kb

亨通光电（600487）总结

核心内容

亨通光电（600487）在2026年上半年业绩表现强劲，预计实现归母净利润30.16-35.68亿元，同比增长86.94%-121.20%；扣非归母净利润30.50-36.02亿元，同比增长94.14%-129.32%。其中，第二季度归母净利润预计为19.11-24.63亿元，同比增长81%-133%。公司当前A股股价为70.01元，对应PE为32倍，维持“买进”评级。

主要观点

1. 业绩增长

   • 公司2026年上半年业绩增长主要受益于AI、无人机等新兴需求带来的光纤价格提升和销量增长。
   • AI数据中心光纤和无人机特种光纤需求持续上升，推动光纤市场价格上涨超过100%，预计该趋势将延续至2027年。

2. AI光纤业务发展

   • 公司在空芯光纤技术方面取得突破，已与中国联通合作开通国内首条商用空芯光缆线路。
   • 公司加速建设AI先进光纤材料研发制造中心，计划于2026年内完工，以提升在AI领域的产能交付能力。

3. 盈利预测

   • 预计公司2026-2028年净利润分别为52.00/65.83/81.93亿元，同比增长率分别为94.03%/26.59%/24.45%。
   • 折合EPS分别为2.20/2.78/3.46元，对应A股市盈率分别为32/25/20倍。

4. 产品组合

   • 公司主要业务涵盖多个领域，其中智能电网传输与系统集成占比最高（36.98%），其次是铜导体（25.02%）。
   • 其他业务包括工业特种线产品（11.28%）、光通信板块（10.94%）、海洋电力通信产品与系统集成（9.57%）以及装卸仓储及其他（6.21%）。

5. 机构投资者持股比例

   • 机构投资者在流通A股中的持股比例为4.6%（基金）和48.2%（一般法人），显示出一定的市场信心。

关键信息

• 股价走势：2026年7月13日A股价为70.01元，深证成指为3913.79点，股价12个月高/低点分别为124.86元和15.26元。
• 每股净值：12.87元，股价/账面净值为5.44倍，显示公司估值较高。
• 风险提示：
  1. AI光纤业务发展不及预期；
  2. 市场竞争加剧；
  3. 光纤光缆价格波动。

附录数据概览

附一：合并损益表（单位：百万元）

附二：合并资产负债表（单位：百万元）

附三：合并现金流量表（单位：百万元）

投资评等说明

总结

亨通光电凭借AI和无人机等新兴需求带动光纤市场景气周期，实现业绩高速增长，且公司正积极布局AI先进光纤材料制造，以提升在AI领域的竞争力。当前公司维持“买进”评级，未来三年盈利预测乐观，但需关注AI光纤业务发展、市场竞争和价格波动等潜在风险。