20160711-华泰证券-泛娱乐观察之电影行业跟踪报告：学生党将撑起暑期档，动画IP衍生或成惊喜_17页_1mb

2016年暑期档电影行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2016年暑期档电影市场的表现、驱动因素及未来趋势，重点探讨了票房增长预期、票补与银幕增速变化、学生观影群体的作用、动画IP的衍生价值以及投资建议。

主要观点

1. 票房预期与暑期档表现

• 2016年上半年内地票房达到245.8亿元，同比增长21.4%。
• 预计全年票房将增长至550亿元，同比增长约25%。
• 暑期档预计票房将达155亿元，同比增长约25%，当前暑期档票房已达到约50亿元。

2. 票补与银幕增速失速

• 票补红利期已过，移动互联网带来的购票便利性已基本覆盖用户。
• 票价整体走低至34元，降价的边际效应衰退。
• 银幕增速放缓至25%，新增银幕主要来自三线城市以下，导致单银幕收入下降。

3. 学生党成为暑期档票房主力

• 学生群体是暑期档的主要观影人群，预计贡献约6000万观影人次。
• 学生观影需求稳定，但需依赖优质内容吸引其入场。
• 学生党贡献的票房增量预计达20亿元。

4. 单片黑马机会减少，IP产业链价值凸显

• 暑期档影片数量增加，单片票房空间受到限制。
• 动画、喜剧等类型更可能成为票房黑马，因其与学生群体的观影调性相符。
• 通过社交热度可判断影片的超预期潜力。

5. 动画IP的衍生品价值显著

• 动画电影因虚拟、固定、icon式形象易于形成衍生品IP。
• 衍生品收入在成熟市场中占比远高于票房收入，如迪士尼的衍生品销售运营利润率高达40%。
• 版权所有方和宣发平台处于衍生品产业链核心，将分得最大市场份额。

关键信息

票房预测

• 2016年全年票房预期为550亿元，同比增长约25%。
• 暑期档票房预期为155亿元，同比增长约25%。

排片与票房关系

• 2016年暑期档排片数量远超2015年，达110部左右。
• 高强度排片不利于单片口碑效应形成，且加剧“次周跳水”现象。

学生观影影响

• 学生党观影人次预计增长6000万，贡献约20亿元票房。
• 学生群体平均年龄为22岁，与整体观影人群高度重合。

衍生品市场

• 动画电影在形成话题效应后，能有效引导观众购买衍生品。
• 衍生品收入在成熟市场中占比高，如《大鱼·海棠》首映3天商品销量已达2000件。

投资建议

• 关注暑期档中小成本影片：华策影视。
• 关注动画IP产业链：光线传媒、美盛文化、奥飞动漫。
• 关注纵向产业链整合的娱乐集团：光线传媒、完美环球、万达院线、华策影视、乐视网。

图表与数据

图表

• 图1：2016年月票房和观影人次增长情况
• 图2：2016年&2015年暑期档日票房比较
• 图3：今年以来平均票价开始逐渐企稳
• 图4：猫眼&格瓦拉&时光网的搜索指数下降趋势
• 图5：2016年银幕数预计可达到4万块
• 图6：新增银幕主要分布在三线城市以下
• 图7：2016年暑期档排片明显多于2015年同期
• 图8：单周排片与票房无强正相关
• 图9：2015年暑期档影片类型统计
• 图10：社交热度与票房数据正相关
• 图11：《大鱼·海棠》首映与衍生品上线
• 图12：动画IP衍生收入远超票房收入
• 图13：衍生品产业链核心位置分析
• 图14：迪士尼衍生品销售利润率远高于电影发行

表格

• 表格1：2016年全年票房预测
• 表格2：暑期档票房预测
• 表格3：全国前十大院线线上购票比例
• 表格4：学生党观影人次预测
• 表格5：2015年暑期档影片类型统计
• 表格6：2016年暑期档片单整理

风险提示

• 暑期档票房不达预期
• 衍生品销售不达预期

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