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玉米期货早报总结

核心内容概述

本报告为2021年11月5日的玉米期货早报，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及供需平衡分析等内容，旨在为市场参与者提供投资参考。

主要观点

• 基本面：国内深加工企业玉米总消耗量周环比增长5.56%，但年同比略有下降；全球2022年度玉米供应受拉尼娜影响；进口玉米拍卖成交率上升至73%，物流费用上涨对市场形成压力；玉米小麦价差回升，推动饲用需求增长；全球与国内玉米供应缺口仍存，市场偏多。
• 基差：11月4日，现货报价2650元/吨，01合约基差-26元/吨，贴水期货，偏空。
• 库存：全国96家深加工企业库存总量274.2万吨，周环比下降0.6%；北方港口库存233万吨，周环比降7.17%；广东港口库存52.7万吨，周环比降5.89%；整体库存继续下滑，偏多。
• 盘面：01合约期价收于MA20上方，且布林带口继续向上打开，日内短多为主。
• 主力持仓：主力净空，空头增加，偏空。
• 结论：库存下滑、进口成交率上升及冷冬效应促使市场多头氛围浓厚，01合约有望在2650-2700元/吨区间震荡，短多策略为主。

关键信息

一、玉米期货行情

二、玉米基本面分析

(1) 供给

• 深加工企业库存：11月3日全国96家深加工企业库存274.2万吨，周环比下降0.6%。
• 港口库存：北方港口库存233万吨，周环比降7.17%；广东港口库存52.7万吨，周环比降5.89%。
• 进口情况：9月玉米进口353万吨，同比增226.9%；10月7日止当周出口销售订单净增1475万吨。
• 美国库存：2020/21年度玉米年末库存预估为12.36亿蒲式耳，9月预估为11.87亿蒲式耳。

(2) 需求

• 深加工总消耗量：11月3日国内深加工企业玉米总消耗量周环比增5.56%，年同比降4.43%。
• 玉米淀粉需求：11月3日淀粉库存57.2万吨，较上周减少1.4万吨；开机率58.24%，较上周上调0.66%。
• 玉米淀粉利润：近期淀粉加工利润明显上涨，增强企业生产积极性。
• 玉米小麦价差：价差回升，小麦价格优势减弱，饲用需求或有所上涨。
• 生猪存栏与利润：生猪存栏量年同比增18.2%，但养殖利润继续亏损，饲用需求有下调预期。

三、供需平衡情况

• 国内供需平衡：2021/2022年度预测供需缺口为-2100万吨，环比增加500万吨。
• 全球供需平衡：全球玉米年度供求缺口预估为-161.1万吨，同比增加36万吨。

四、淀粉-玉米价差

• 淀粉-玉米价差走势显示，玉米淀粉价格相对玉米有所回升，反映玉米在饲料中的需求增强。

市场展望

• 短期趋势：市场多头氛围较浓，预计01合约将在2650-2700元/吨区间震荡，日内短多策略为主。
• 风险因素：进口玉米成交率上升、物流费用上涨、冷冬效应及生猪养殖利润等因素可能影响供需变化。

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