20240806-天风证券-银行理财半年报点评_理财规模增长放缓_怎么看__13页_1mb

银行理财市场2024年上半年分析总结

一、理财市场概况

2024年上半年，银行理财产品总存续规模达到28.52万亿元，较年初增长64.3%，同比增长125.5%。规模扩张主要受金融脱媒和规范"手工补息"政策推动。进入7月后，理财增速有所放缓，接近季节性水平略低，表明政策影响基本释放，后续可能回归自然增长状态。

二、投资者结构

1. 投资者数量：个人投资者数量达12亿个，较年初增长7388.8万个，占比98.74%；机构投资者153,485万个，较年初增长1885万个，占比12.6%。
2. 风险偏好：投资者呈现两极化发展，保守型和稳健型投资者占比提升，中低风险产品（R1、R2）占比达94.07%。

三、产品结构变化

1. 固定收益类：占比96.88%，较年初增长0.54个百分点。
2. 开放式产品：占比79.87%，期限以3个月以内为主。
3. 净值型产品：占比97.61%，与公募基金类产品日趋接近。

四、资产配置及杠杆情况

1. 杠杆率：降至107.04%，首次回到1倍以下。
2. 主要资产配置：
   • 债券：55.56%
   • 现金及银行存款：25.3%
   • 同业存单：11.8%
   • 公募基金、拆放同业及买入返售：显著增加
3. 现金管理类产品：规模和占比双下降，与货币基金收益率走势分化。

五、未来展望

1. 下半年发展：可能进入自然增长状态，理财对债市的塑造影响或弱于二季度。
2. 债市影响：理财发展将进一步推动债市收益率的结构性变化。

六、风险提示

1. 机构与投资者行为的不确定性
2. 理财监管政策的变化
3. 市场走势的不确定性