20240820-国联证券-美的集团-000333.SZ-2024H1业绩点评_业绩超预期_经营势能强劲_7页_1mb

美的集团（000333）2024H1业绩点评：业绩超预期，经营势能强劲

报告要点

• 美的集团2024年中报显示，上半年营业收入同比增长10.30%至2172.74亿元，归母净利润同比增长141.10%至208.04亿元，扣非净利润同比增长143.30%至201.81亿元。
• 业绩亮点
  1. 外销业务持续高增长，空调外销分别同比增长17%和49%（Q1/Q2），智能家居、新能源及工业技术等新兴业务表现亮眼。
  2. 盈利能力提升，Q2毛利率同比提升0.50个百分点至26.9%，净利润率改善至10.6%。
  3. 财务健康：经营现金流稳健增长，合同负债创历史新高，销售返利达599亿元，反映下游需求强劲。

分析与展望

• 政策落地、天气好转、原材料成本环比回落等因素有望支撑后续业绩增速。
• 净利润率维持在较高水平，分红率较高（62%），股息率超过5%，具备较强红利属性。
• 风险提示：政策不及预期、原材料价格上涨、外资波动可能影响估值。

财务预测

• 预计2024年及2025年归母净利润分别为385亿元和425亿元，对应PE分别为113倍和102倍。
• 维持“买入”评级，短期增长动能强劲，长期改革与资本运作值得期待。

免责声明
本报告所含信息基于公开资料，不构成投资建议，投资者需独立决策。