20240820-国盛证券-美的集团-000333.SZ-2024Q2业绩表现优秀_盈利能力稳健_3页

美的集团2024年中报总结

报告时间：基于美的集团2024年中报的分析，撰写时间为2024年8月19日。

核心业绩：

• 2024年上半年，美的集团实现营业总收入 2181亿元，同比增长 102.8%；归母净利润 208亿元，同比激增 140.1%；扣非利润同比增速达 143.3%。
• 第二季度单季营收 1116亿元，同比增长 103.6%；归母净利润 118亿元，同比增长 158.4%。

业务分析：

• 核心业务收入：智能家居业务收入增长 11%，新能源及工业技术增长 26%，智能建筑科技增速放缓（部分国家热泵补贴调整及能源价格下降导致）；机器人与自动化业务下降 9%（受汽车厂商产能调整影响）。
• 区域表现：国内市场增长 83.7%，海外市场增长更为强劲，增速达 130.9%。

财务表现：

• 盈利能力：毛利率提升 0.5 pct 至 26.88%；净利率同比提升 0.58 pct 至 10.89%。
• 费用率：销售/管理/研发/财务费率为 9.7%/3.03%/3.64%，同比变化较大。
• 现金流：2024年Q2经营现金流净额为 195.6亿元，同比下滑 6.5%，但仍高于销售回款增速。

投资建议：

基于公司稳健的经营和强劲的业绩增长，国盛证券维持“买入”评级。预测公司 2024-2026年归母净利润将连续三年保持较高增速（10-15%），2026年市值估值集中在 P/E 95-105倍，P/B 19-21倍。

风险提示：

• 原材料价格波动
• 房地产疲软
• 竞争加剧

总结：

美的集团2024年上半年业绩增长迅猛，尤其是海外业务表现突出。公司盈利能力增强，现金流与合同负债显示较强的未来收入潜力。维持“买入”建议，但需关注原材料及房地产相关风险。