20250120-长江期货-黑色_估值已经偏高_不宜继续追多_38页_3mb

黑色系品种周度操作建议

螺纹钢（01合约）

• 观点：估值中性略偏高，建议观望。
  • 本周螺纹钢价格大幅反弹，基差走弱。需求端表观消费环比减少，供给端产量高位回落，库存累积缓慢但绝对库存偏低。成本端铁矿和废钢价格上涨，即期成本小幅回升，静态估值高于Neutral水平。
  • 交易策略：不宜追多，暂时观望。
  • 风险：突发宏观利好（上行）、需求快速回落（下行）。

热卷（02合约）

• 观点：短线宽幅震荡，价格触底走强但投机度上升。
  • 上周热卷出口转钢坯及内贸需求转好，但库存累库阶段性结束。钢厂利润维稳，热卷利润约-265元/吨。
  • 交易策略：短线操作，关注累库持续性和抛货压力。

铁矿石（05合约）

• 观点：震荡偏强，供给矛盾缓解叠加宏观预期改善。
  • 港口库存高企，钢厂补库加速，非主流矿山发运受飓风影响。需求端钢材出口强劲，基本面支撑价格上行。
  • 交易策略：震荡偏强，关注特朗普政策动向。
  • 风险：资金推涨（上行）、政策偏激（下行）。

双焦（03合约）

• 观点：短线操作，供需博弈加剧。
  • 焦煤供应阶段性减少（煤矿放假），焦炭价格暂稳但成本坍塌风险增加。焦煤期货基差收敛，焦炭基差走阔，下游需求承压。
  • 交易策略：短线交易，需关注需求变化成本波动。
  • 风险：焦煤需求不及预期、焦炭原料成本坍塌。

关键数据

• 螺纹钢社库2.3万吨，产量19329万吨/周，供需双降0.7%。
• 热卷产量环比上升，库存累库，期现基差-24元。
• 铁矿石港口库存增至880万吨，供应端发运量下降，需求端钢厂补库加速。
• 焦煤期货05合约基差17000元，焦炭05合约基差-17000元，终端利润承压。