20250519-东海期货-东海甲醇聚烯烃周度策略_关税利好提振有限_价格依然承压_17页

东海期货研究所2025年5月19日发布的能化策略报告显示，甲醇、聚丙烯（PP）及聚乙烯（PE）市场呈现供应端边际改善与需求疲软交织的格局。甲醇方面，国内产量1991.055万吨，环比减少6.672万吨，产能利用率88.47%同比上周下降4.01个百分点；国际开工率69.35%，环比大幅下滑，伊朗装置开工率降至六成附近且部分装置检修。进口到港量周度数据2335万吨，环比下降32万吨，但下周期预期回升。传统下游开工率49.54%，环比降0.38个百分点，MTO/MTP装置开工率低迷。港口库存总量4839万吨，较上期减少78万吨，但生产企业库存3358万吨环比增10.48%，样本企业订单待发2736万吨环比增15.06%。生产成本方面，煤炭价格环比下跌15元/吨，煤制甲醇利润均值196元/吨，环比降70元/吨；天然气制甲醇理论成本亏损，但开工率未受影响。短期因供应边际改善及伊朗装置检修，价格承压但呈现稳中偏弱走势。

聚丙烯（PP）周产量7486万吨，环比减少312万吨，供应预计增加。下游平均开工率49.83%，环比升0.33个百分点，但农膜开工率降至27.5%，需求仍偏弱。商业库存环比降4.55%，生产企业库存降8.04%，贸易商库存升11.27%，港口仓库库存降3.21%。成本端走弱，油制利润在53元/吨左右，环比降300元/吨；PP出口利润存在，但现货涨幅有限，基差走弱。短期受关税利好及阶段性补库支撑，价格或有支撑，但基本面不乐观。

聚乙烯（PE）周产量6100万吨，环比微降541万吨，下游各行业开工率整体升0.57个百分点。油制利润在-70元/吨左右，煤制利润近1580元/吨。LLDPE、HDPE、LDPE进口利润分别环比升12983元/吨、13649元/吨、23326元/吨，进口窗口多数开启。社库库存增0.99%，同比低81.8%。成本端走弱导致利润压缩，短期出口订单改善及阶段性补库可能支撑价格，但整体压力未缓解。

报告指出，甲醇市场供应端虽有边际改善，但国内装置检修和国际开工下滑未完全扭转供需格局，需求端传统下游利润修复有限，MTO/MTP开工率低拖累走势。PP市场供应增加与需求低迷形成矛盾，出口利润支撑短期价格但难以提振基本面。PE市场检修集中叠加需求淡季，成本利润恶化，进口利润回升或对远期价格形成一定支撑，但短期涨幅受限。整体风险因素包括供应恢复、需求疲软、成本波动及地缘政治影响。