20250526-东海期货-东海甲醇聚烯烃周度策略_预期供应承压_价格震荡偏弱_17页_2mb

报告摘要

东海期货研究报告总结

投资咨询资质

东海期货持有证监许可20111771号投资咨询业务资格，分析师冯冰（F3077183）、王亦路（F3089928），投资咨询证号分别为Z0016121、Z0018740。联系方式：电话021-80128600-8618/8622，邮箱及联系人信息待补充。

甲醇行业分析

供应端：国内甲醇装置产能利用率88.47%，环比下降4.01%；新疆中泰新增100万吨/年产能，但下周期检修装置增多导致产量预计减少。国际甲醇开工率维持增长态势，当前74.52%，环比增加5.17%，同比高3.24%。伊朗地区开工率回升至七成，样本到港量30.11万吨，环比增加6.76万吨，下周期进口到港持续上升。
需求端：国内甲醇制烯烃产能利用率82.31%，环比下降0.71%；江苏斯尔邦MTO装置于5月19日重启，甲醇传统下游加权开工率增至49.68%。港口库存4904万吨，环比增0.65万吨；生产企业库存3360万吨，环比微增0.02万吨。
成本及利润：煤炭价格环比下跌15元/吨，内蒙古煤制利润均值204元/吨，环比扩张。西南天然气制利润亏损，但开工率未受影响。港口现货基差走弱，01升水内地检修装置放量，预计短期内价格僵持，但中长期因进口增加、检修释放及新增产能投产，供应压力增大，价格或下移。
库存与订单：企业待发订单2352万吨，环比减少384万吨；样本企业库存较上期减少0.58万吨，产业库存整体下降，但需求阶段性走弱。

聚丙烯（PP）行业分析

产量：周产量7513万吨，环比增0.27万吨（+0.36%），同比增1272万吨（+20.38%）。
开工率：下游行业平均开工率升至50.72%，塑编样本企业原料库存天数环比增0.52%，BOPP样本企业库存天数环比降10.3%。油制利润稳定，外采甲醇利润恶化。
库存数据：生产企业库存5932万吨，环比降288万吨（-46.3%）；社会库存6106万吨，环比降0.71万吨（-1.15%）。
成本利润：关税利好提振下游需求，但阶段性补库结束，下游步入淡季，预期走弱。上游装置稳定运行，产量增加叠加新增产能投放，价格或承压下移。预计中长期价格仍有调整空间。

聚乙烯（PE）行业分析

产量：本周产量5980万吨，环比下降19.8万吨；下周预计环比增268万吨（+44.8%）。
开工率：下游行业整体开工率环比升0.13%，农膜开工率下降27.5%，PE管材、包装膜、中空、注塑、拉丝开工率环比分别升11.1%、14.2%、23.9%。
成本利润：LLDPE进口利润环比降180元/吨，进口窗口关闭；HDPE进口利润升40元/吨，LDPE进口利润降62元/吨。
库存数据：生产企业库存4984万吨，环比降294万吨（-55.7%）；社会库存6106万吨，环比降0.71万吨（-1.15%）。
供应与需求：当前检修集中，下游需求短期小幅修复，但5月或为检修高峰，后续装置恢复及新增产能释放将加大供应压力，中长期价格或下移。