20250609-东海期货-东海甲醇聚烯烃周度策略_反弹空间有限_价格依然承压_17页_2mb

东海期货聚烯烃周度策略总结

核心内容概述

本周东海期货发布的聚烯烃周度策略分析了甲醇、聚丙烯（PP）和聚乙烯（PE）三个主要品种的市场表现，指出整体市场呈现供应宽松、需求疲软、库存上涨、价格承压的趋势。

甲醇分析

主要观点

• 供应端：国内甲醇产量继续回升，产能利用率环比回升。国际甲醇装置开工率有所下降，但整体仍维持增长态势。
• 需求端：甲醇制烯烃行业产能利用率上升，传统下游如MTBE、醋酸和DMF开工率也有明显提升。
• 库存情况：港口和生产企业库存同步上涨，累库趋势虽未逆转，但预计增幅有限。
• 价差与成本：煤炭价格保持稳定，煤制甲醇利润小幅回升；港口现货基差略有走强，但整体价格仍受压制。
• 总结：甲醇市场短期内将震荡修复，中长期价格仍有下移空间，累库或不及预期，但趋势无法改变。

聚丙烯（PP）分析

主要观点

• 供应端：国内PP产量继续上升，裕龙石化二线40万吨装置投产，下周产量预计进一步增加。
• 需求端：PP下游行业开工率小幅回落，塑编和BOPP企业原料库存天数下降，显示需求疲软。
• 库存情况：生产企业库存和贸易商库存均明显上升，基本面有所恶化。
• 成本与利润：成本利润收窄，油制利润较好，PDH利润亏损较多，但未引发停车。
• 总结：PP产量和产能利用率上升，下游需求疲软，库存上涨，价格承压，重心预计下移。

聚乙烯（PE）分析

主要观点

• 供应端：PE总产量小幅上升，装置陆续重启，开工率逐步上行。
• 需求端：下游各行业开工率小幅下调，其中农膜和管材开工率下降，包装膜开工率略有提升。
• 库存情况：生产企业库存上涨，社会库存小幅下降，整体库存水平偏中性。
• 价差与成本：PE各来源成本利润压缩，外盘进口利润有所回升，多数产品套利窗口打开。
• 总结：PE装置重启带动开工率回升，但下游需求疲软，库存上涨压制价格，价格重心预计下移。

风险提示

• 宏观因素：全球经济形势、政策变化等。
• 原油价格：国际油价波动对聚烯烃成本和需求产生影响。
• 地缘政治：国际局势变化可能影响能源供应和贸易。
• 出口情况：出口需求变化对价格走势有较大影响。
• 上游装置恢复：装置意外检修或恢复情况可能对供应造成冲击。

关键数据汇总

总体结论

• 甲醇市场受累库预期及成本支撑影响，价格承压。
• PP市场新增产能持续投放，下游需求疲软，库存上涨，价格重心下移。
• PE市场装置重启带动开工率回升，但需求端表现一般，库存水平中性，价格仍有下行压力。
• 市场整体处于震荡修复阶段，中长期价格预计下行，需关注宏观和地缘政治风险。

市场展望

• 甲醇：短期震荡，中长期价格或继续下移。
• PP：新增产能持续释放，需求疲软，价格承压。
• PE：开工率回升，但库存和需求不支持价格大幅反弹。

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