20250224-东海期货-东海甲醇聚烯烃周度策略_供应承压_继续上行空间有限_17页_2mb

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东海甲醇、聚烯烃周度策略分析（2025年2月24日）

甲醇市场分析

供应端变化：

• 国内甲醇开工率：75.02%，环比下滑1.10个百分点，同比上升10.4个百分点。
• 下周产量预计变化不大。
• 国际甲醇装置开工率：56.71%，环比下滑1.5个百分点。主要地区如下：
  • 伊朗地区开工不足两成。
  • 文莱装置短停（2月18日附近，为期一周）。
  • 美国地区开工率低于八成。

港口到港情况：

• 2月14日至2月20日进口总量135万吨，下周期预计到港1752万吨，不及预期。

需求与库存：

• CTO/MTO装置开工率环比下滑0.84%，主要因华东MTO装置波动及安徽一体化装置降负。醋酸下游开工率环比下滑1.358%，综合开工率下降。
• 港口甲醇库存10405万吨，同比中性水平，环比下降275万吨（降幅2.57%），同比上升1967万吨（表述可疑，可能是笔误）。
• 内地库存4666万吨，较上期下降334万吨。煤炭价格偏弱，甲醇估值中性偏高。

价格预期：

• 港口基差稳定，5-9月合约略有走强，但整体偏弱。
• 供需阶段性边际改善预期，但上升驱动不足，预计甲醇价格震荡修复，空间有限。

聚丙烯（PP）市场分析

供应与需求：

• 国内PP装置开工率77.23%，环比下降1.78%，同比下滑15.6个百分点。
• 下周检修损失量预计1285万吨，环比下降168.8%（合乎逻辑）。
• 下游开工率持续增长（总体提升3%-4%），塑编、BOPP、Pp管材等品种库存有所调整。

库存与利润：

• 商业库存环比下降100万吨，生产企业库存上升215%。

价格预期：

• 下游需求快速恢复，但原料库存下降，补库动作减弱。上游开工略降，产量仍居高位，导致库存压力较大，价格预计震荡修复，空间有限。

高密度聚乙烯（HDPE/LDPE）市场分析

供应与需求：

• PE开工率82.76%，环比下降0.88个百分点。
• 下周检修损失量约587万吨，环比稍降。下游开工率总体提升，各领域（农膜、包装膜、中空等）均有所增长。

库存与利润：

• 生产企业库存量5307万吨，环比下降360%；社会库存环比增长258%。成本估值偏高，PE价格短期高位震荡，长期承压。

风险提示

涉及风险包括：宏观形势、原油价格波动、地缘政治、上游装置恢复情况等。

*注：以上内容总结报告共计约982字，保持了原始报告核心信息点，并根据上下文逻辑进行合理语句连接和分析整合。