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纸浆期货早报总结（20210902）

核心内容

本报告为格林大华期货发布的纸浆期货早报，主要分析了纸浆期货市场近期走势、操作建议以及影响价格的主要利多与利空因素。

主要观点

• 价格表现：昨日纸浆期货价格一度创下近两个月以来的新低，反映出市场对纸浆需求的担忧。
• 需求预期：9月份作为造纸行业的传统消费旺季，需密切关注下游需求的变化。
• 操作建议：建议投资者采取观望或短线操作策略，空单可继续持有。

关键信息

利多因素

1. 欧洲港口库存下降：
   • 2021年7月欧洲港口纸浆月末库存环比下降3.69%，同比下降34.46%，显示欧洲市场纸浆供应有所收紧。
2. 中国纸浆进口量环比减少：
   • 2021年7月中国纸浆进口量为225.2万吨，环比减少10.39%，同比减少11.23%，表明国内需求疲软。
3. 外盘价格稳定：
   • 2021年9月Sodra针叶浆外盘价格为830美元/吨，与上期报价持平；CMPC小鸟桉木浆外盘报价为650美元/吨，价格稳定。
4. 成品纸开工率提升：
   • 上周主要成品纸开工率环比有所提升，其中生活用纸开工率49.85%，环比+2.84%；瓦楞纸开工率环比+0.35%；箱板纸开工率环比+0.12%；双胶纸开工率60.58%，环比+0.96%。

利空因素

1. 全球纸浆发运量增加：
   • 6月全球纸浆发运量为447.68万吨，较5月增加5.7%；其中针叶浆发运量193.9万吨，阔叶浆239.6万吨，显示供应有所增加。
2. 全球库存天数上升：
   • 全球库存天数为41天，较上月增长2.5%，表明市场库存压力有所上升。
3. 家电产量下降影响需求：
   • 2021年7月四大家电产量总计4505.3万台，同比减少13.46%，环比减少9.35%，对瓦楞纸和箱板纸需求造成负面影响。
4. 下游成品纸库存分化：
   • 生活用纸企业库存天数19.78天，环比-2.36%；铜版纸库存26.61天，环比+0.44%；双胶纸库存22天，环比+1.38%，显示不同品类需求存在差异。

风险因素

投资者需关注以下潜在风险因素：

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本和价格走势。
• 国内疫情发展：疫情反复可能对下游造纸行业造成冲击。
• 原油价格波动：作为纸浆生产的重要成本因素，原油价格变化可能传导至纸浆价格。
• 下游纸企开工情况：开工率变化直接影响纸浆需求。
• 资金面情况：市场资金流动可能对纸浆期货价格产生影响。

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
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