航空机场行业专题研究_扩大免签_航空何时复苏_1_26页_1mb

中国扩大免签政策推动入境游快速增长，2025年1-8月免签入境外国人同比增长52%，国际航班客运量增长25%。入境游人数仅为出境游中国人的40%，低于日本、土耳其等国，增长空间大。科技、安全、基建优势及支付便利、离境退税等政策优化，提升旅游吸引力。外贸规模大、物价相对低廉也促进入境消费。若入境游持续高增长，航空客运周转量增速有望维持6%左右，超过飞机数量约3%的增速，而飞机利用率和客座率已接近高位，上升空间有限，供需改善或将推动票价回升。当前三大航票价仍低于2019年同期，若2026年票价止跌，航司收入增速有望超运力增速，盈利将改善。风险包括全球经济下行、油价上涨、人民币贬值及入境游不及预期。