20250324-中原期货-周报_产需持续改善_钢价二次探底回升_34页_2mb

报告摘要

产需持续改善，钢价二次探底回升

核心内容总结

本期报告分析了2025年3月24日钢材及原料市场走势，指出市场在宏观预期兑现后进入需求验证阶段，整体呈现供需结构改善的趋势。钢价在二次探底后有所回升，市场情绪逐步恢复，而铁矿石、焦煤和焦炭等原料价格则受到供需变化及成本支撑的影响，出现震荡走势。

主要观点与关键信息

钢材供需分析

产量：
- 螺纹钢周产量226.21万吨，环比下降0.39%，同比上升7.85%。
- 热卷周产量324.33万吨，环比上升1.78%，同比上升1.43%。
- 螺纹钢高炉产量回升，电炉产量小幅下降，显示钢厂减产趋势。
需求：
- 螺纹钢表观消费242.99万吨，环比上升4.19%，同比下滑13.61%。
- 热卷表观消费330.65万吨，环比下降0.21%，同比下滑0.84%。
- 建材成交五日均值为10.51万吨，环比下降4.78%，同比下滑26.19%。
库存：
- 螺纹钢总库存837万吨，环比下降1.97%，同比下滑35.11%。
- 热卷总库存409.9万吨，环比下降1.52%，同比下滑5.11%。
- 厂库和社库库存均呈下降趋势，显示钢材去库压力减小。
下游需求：
- 房地产市场：30大中城市商品房成交面积环比上升17.66%，但同比仍有所下降。
- 汽车市场：2月汽车产销环比季节性回落，但同比保持增长，显示需求延续回暖。

铁矿石供需分析

供应：
- 澳巴19港口铁矿石发运量2515.2万吨，环比上升6.86%，同比上升4.56%。
- 铁矿石45港口到港量2510.6万吨，环比下降12.72%，同比上升6.85%。
需求：
- 铁水日产236.26万吨，环比上升5.67万吨，同比上升14.87万吨。
- 疏港量302.61万吨，环比下降1.94%，同比略降0.24%。
库存：
- 铁矿石45港口库存14462.49万吨，环比微增0.29%，同比微增0.67%。
- 247家钢企进口铁矿库存9124.86万吨，环比微降0.22%，同比减少2.87%。
价格走势：
- 铁矿石价格指数100.96，环比下降4.12%，同比下滑6.18%。
- 铁矿石价格跌至前低附近，市场情绪回暖，价格跟随成材低位回升。

双焦供需分析

焦煤供应：
- 国内炼焦煤矿山开工率84.06%，环比下降0.99%，同比略降0.14%。
- 蒙煤通关量日度11.73万吨，环比上升56.58%，同比下降15.64%。
焦煤需求：
- 焦煤竞拍日成交率79.73%，环比上升58.54%，同比上升17.18%。
- 焦煤库存：独立焦化厂库存691.06万吨，环比上升4.69%；炼焦煤港口库存376.42万吨，环比下降4.37%，同比上升74.19%。
焦炭供应：
- 独立焦化厂吨焦利润-52元/吨，环比下降25元/吨，同比上升46元/吨。
- 独立焦化厂产能利用率71.54%，环比上升2.16%，同比上升9.76%。
焦炭需求：
- 铁水日产236.26万吨，带动焦炭需求。
- 焦炭库存：独立焦化厂库存72.65万吨，环比下降9.82%；钢厂焦炭库存662.83万吨，环比下降2.30%；焦炭港口库存208.1万吨，环比微降0.48%。
价格走势：
- 焦煤价格小幅回落，焦炭价格暂稳，低位形成支撑。

价差分析

螺纹钢与热卷基差：
- 螺纹钢基差走扩，热卷基差也有所走扩。
- 螺纹钢05-10合约价差持续收缩，热卷5-10合约价差亦有所收缩。
卷螺差：
- 卷螺差继续走扩，显示热卷相对螺纹钢更具上涨潜力。
铁矿石、焦煤、焦炭价差：
- 铁矿石05-09合约价差收缩，显示近期价格波动较小。
- 焦煤05-09合约价差走扩，焦炭05-09合约价差也有所走扩。

策略建议

螺纹钢、热卷：
- 周度波动区间：螺纹钢3150-3400，热卷3300-3500。
- 建议逢低短多，追高需谨慎。
铁矿石：
- 周度波动区间：05合约压力800-830，09合约压力750-800。
- 建议关注低位支撑，但需警惕铁水超预期回落或终端需求下滑。
双焦：
- 焦煤支撑1000关口，焦炭1500-1700区间震荡。
- 建议关注低位支撑，但需警惕终端需求下滑。

风险点

螺纹钢、热卷：
- 关税超预期影响
- 需求超预期下滑
铁矿石：
- 铁水超预期回落
- 终端需求超预期下降
双焦：
- 铁水超预期回落
- 终端需求超预期下降

其他信息

宏观环境：
- 中国发展高层论坛2025年年会释放利好信号，市场情绪有所回暖。
- 国家发改委持续实施粗钢产量调控，形成市场预期。
数据来源：
- 部分数据来自Wind和Mysteel，报告内容仅供参考，不构成投资建议。

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