20161109-上海证券-2016年10月外贸数据点评_进口续增出口跌幅收窄_内需向好外需仍弱_11页_981kb

2016年10月中国外贸数据总结

核心内容

2016年10月，中国外贸数据呈现“进口续增，出口跌幅收窄”的态势，贸易顺差有所回升，但整体外贸仍面临下行压力。全球经济低迷与贸易保护主义抬头，导致外需疲软，而内需改善推动进口增长。同时，人民币汇率在经历阶段性贬值后出现企稳迹象，预计进入中期平衡运行区间。

主要观点

• 外贸表现：

  • 进口总额同比增长3.2%，较上月扩大1个百分点，显示内需持续向好。
  • 出口同比下降3.2%，降幅较9月收窄2.4个百分点，但主要受去年同期低基数影响。
  • 贸易顺差为3252.46亿元，较9月有所扩大，但同比下降16.8%。
  • 整体进出口总值同比下降0.6%，表明外贸疲软态势继续。

• 经济与市场展望：

  • 经济稳效益升趋势显现，PMI指数连续三月回升至51.2%，企业利润保持正增长。
  • A股市场有望强势回升，但需“催化剂”推动，如RRR下调等政策变化。
  • 债市因经济企稳、通胀高位和年末资金紧张，利率曲线上移，短期难有显著表现。

• 人民币汇率趋势：

  • 美国大选后，人民币阶段性贬值趋势结束，进入中期平衡区（6.5-6.8）。
  • 尽管特朗普当选后对中国采取贸易保护主义政策的预期存在，但中国在贸易上的话语权增强，不宜过早下结论。

事件回顾：10月外贸数据情况

• 进出口总值：19.56万亿元人民币，同比下降1.9%。
• 出口：11.22万亿元，同比下降2%。
• 进口：8.33万亿元，同比下降1.8%。
• 贸易顺差：2.89万亿元，扩大1.8%。
• 当月数据：
  • 进出口总值2.05万亿元，同比下降0.6%。
  • 出口1.19万亿元，同比下降3.2%。
  • 进口8606.02亿元，同比增长3.2%。
  • 贸易顺差3252.46亿元，同比下降16.8%。

数据分析

1. 贸易方式结构优化

• 一般贸易：前10月进出口10.85万亿元，占外贸总值的55.5%，较去年同期提升1.1个百分点。
  • 出口6.11万亿元，下降0.7%。
  • 进口4.74万亿元，增长0.9%。
• 加工贸易：前10月进出口5.84万亿元，下降6.7%，占外贸总值的29.9%，较去年同期回落1.5个百分点。
  • 出口3.76万亿元，下降6.3%。
  • 进口2.08万亿元，下降7.3%。
• 贸易伙伴：
  • 对欧盟、东盟、日本等贸易伙伴进出口增长。
  • 对美国进出口下降，反映外需疲软。
• 出口产品结构：
  • 机电产品和传统劳动密集型产品出口继续下滑。
  • 高端装备、机械、电子等出口占比上升，反映新兴产业发展加速。
• 民营企业表现：
  • 前10月进出口增长3.8%，占外贸总值的38.5%，比重提升2.1个百分点。
  • 出口增长1.7%，进口增长8.8%。

贸易顺差趋势

• 10月贸易顺差3252.46亿元，同比收窄16.8%，但较9月有所回升。
• 出口跌幅收窄主要源于去年低基数效应，而进口增长则反映内需修复。
• 外需疲软背景下，出口仍依赖传统劳动密集型产品，但结构优化趋势明显。

事件影响与趋势判断

• 全球经济环境：
  • 欧元区PMI微弱反弹至54.2，但整体仍疲软。
  • 美国制造业PMI达到51.9，高于预期，但服务行业未见明显起色。
  • 韩国PMI连续三个月低迷，韩进海运破产加剧外需不确定性。
• 中国外贸前景：
  • 内需改善支撑进口增长，外需疲软仍制约出口。
  • 未来外贸增长仍需依赖国内改革和新兴产业发展。
  • 一带一路沿线国家出口增长成为新增长点。

近期外贸政策

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