20220313-安信证券-轻工制造_电子烟管理办法_正式发布_监管趋严或将长期利好行业龙头_4页_264kb

《电子烟管理办法》政策分析总结

核心内容

2022年3月13日，国家烟草专卖局正式发布《电子烟管理办法》及《电子烟国家标准》（二次征求意见稿），标志着国内电子烟监管政策加速推进。《电子烟管理办法》将于2022年5月1日正式施行，旨在加强电子烟行业的监管，提升行业集中度，促进行业健康发展。

主要观点

• 监管趋严：政策的出台表明国家对电子烟行业的监管进一步加强，从生产、销售到进出口，各环节均纳入严格管控。
• 未成年人保护：政策重点强调对未成年人的保护，明确禁止向未成年人出售电子烟产品，并加强健康危害宣传教育，禁止中小学生吸电子烟。
• 牌照制管理：电子烟生产企业、雾化物生产企业和电子烟用烟碱生产企业需经国家烟草专卖局批准，取得相应许可证，提升行业准入门槛。
• 口味限制：仅允许销售烟草口味电子烟，禁止调味电子烟和可自行添加雾化物的电子烟，进一步规范产品类型。
• 添加剂数量减少：《电子烟国家标准》（二次征求意见稿）将雾化物添加剂的许可使用物质数量从122种调减至101种，但仍保留部分口味相关成分。
• 销售模式转型：销售端将参照传统卷烟许可证管理，建立全国统一的电子烟交易管理平台，未来专卖店可能向集合店发展。
• 出口监管适度宽松：出口电子烟产品需符合中国规定，同时需满足目的地国家或地区的法律法规和标准要求。

关键信息

• 政策实施时间：《电子烟管理办法》将于2022年5月1日正式实施。
• 征求意见稿截止时间：《电子烟国家标准》（二次征求意见稿）的征求意见期截至2022年3月17日。
• 行业影响：政策趋严将推动行业整合，提升集中度，利好具备产品、品牌和技术优势的龙头企业。
• 投资建议：建议关注思摩尔国际和劲嘉股份等具有较强竞争力的电子烟产业链企业。
• 风险提示：
  • 新型烟草政策监管超预期风险；
  • 电子烟企业发展不及预期风险；
  • 行业竞争加剧风险。

行业评级体系

收益评级

• 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上；
• 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%；
• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。

风险评级

• A：正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；
• B：较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动。

分析师信息

• 分析师：罗乾生
• 执业证书编号：S1450522010002
• 联系方式：luoqs1@essence.com.cn

公司信息

• 公司名称：安信证券股份有限公司
• 地址：
  • 深圳市：深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层
  • 上海市：上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层
  • 北京市：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层
• 邮编：
  • 深圳市：518026
  • 上海市：200080
  • 北京市：100034

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