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晨会报告总结（20210823）

核心内容概览

本报告综合了财经新闻、行业动态、公司要闻及策略视点，主要围绕资本市场改革、经济放缓与货币政策、全球疫情与芯片短缺、体育培训行业机遇以及钾矿资源价值提升等方面展开分析。

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资本市场改革方向

主要观点

• 高质量发展为主线：资本市场改革以“高质量”为核心，强调稳中求进和改革开放。
• 五大改革原则：贯彻新发展理念、统筹总量结构效益、严监管防风险、构建良性生态、借鉴国际经验并立足国情。
• 注册制改革加速：全市场注册制准备持续推进，优化发行定价机制、提高招股说明书披露质量、厘清中介机构责任。
• 制度型对外开放：推动中美审计监管合作、深化内地与香港市场互联互通，保持政策稳定和制度环境。

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货币政策与经济数据

主要观点

• 央行逆回购操作：本周央行开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.20%。
• LPR保持不变：1年期和5年期以上LPR分别为3.85%和4.65%，连续16个月未调整。
• 经济放缓：7月中国经济数据弱于预期，受洪涝、疫情及政策调控影响，工业增加值、固定资产投资、社消两年复合增速均有回落。
• 政策预期：预计财政政策将加快专项债发行，货币政策可能在四季度采取定向降准或置换降准对冲风险。
• 宏观政策目标：保持流动性合理充裕，防止“大水漫灌”，支持经济高质量发展。

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全球疫情与芯片短缺影响

主要观点

• 疫情第四波反弹：全球新增确诊数重回高位，疫苗接种速度放缓，接种率仍偏低。
• 加强针计划启动：美国计划9月底推出新冠疫苗加强针，优先覆盖医疗工作者、老年人等群体。
• 芯片短缺持续：预计持续至2022年第一季度，甚至可能延续至第二季度，影响全球汽车生产。
• 马来西亚封测重镇受冲击：当地疫情严重，导致芯片断供，影响博世等企业供应，进而影响中国近90万辆汽车生产。
• 全球汽车产量预计下降：IHS Markit预测全球汽车产量将减少630万至710万辆。

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体育培训行业机遇

主要观点

• “双减”政策影响：学科类培训被压减，但体育培训作为非学科类项目迎来发展机遇。
• 行业前景看好：体育培训需求增加，尤其在中考、高考政策推动下，家长更重视孩子的全面发展。
• 行业规范化提升：政策对体育培训机构提出资质认证、经营许可、教练员准入等更高要求。
• 风险与挑战：部分机构依赖预收费模式，面临资金链管理、师资短缺及监管压力。
• 政府支持预期：通过财政补贴、第三方托管等方式加强监管和服务，促进行业健康有序发展。

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钾矿资源价值提升

主要观点

• 钾矿需求上升：全球粮食需求增长，钾矿作为重要肥料成分，价值凸显。
• Jansen钾矿项目启动：必和必拓投资57亿美元建设该项目，预计2027年投产，年产能达435万吨。
• 国内钾肥市场紧俏：氯化钾价格同比上涨101%，库存降至近两年最低，市场需求旺盛。
• 上市公司受益：藏格控股、亚钾国际等钾肥企业业绩大幅增长，净利润同比增幅超4000%。
• 未来展望：钾肥价格预计继续走高，但后期市场将趋于稳定，需关注进口量及大合同进展。

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国都策略视点

主要观点

• 经济放缓+Taper预期：风险资产普遍回调，A股低估值中小盘股表现优于高估值大盘股。
• 市场风格分化：成长与消费、金融风格指数分化明显，反映货币政策收紧担忧及行业监管影响。
• 风险提示：美联储政策收紧、经济恢复动力减弱、海外市场震荡等风险值得关注。

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关键信息汇总

资本市场

• 注册制改革进入关键推进期。
• 资本市场对外开放步伐加快。
• 政策强调依法从严监管，防止资本无序扩张。

货币政策

• 央行保持流动性合理充裕。
• LPR连续16个月未调整，预计四季度或有降准动作。
• 财政政策加快专项债发行，推动实物工作量形成。

疫情与芯片短缺

• 全球疫情进入第四波反弹，疫苗接种速度放缓。
• 芯片短缺持续至2022年第一季度，影响全球汽车生产。
• 马来西亚封测重镇受疫情影响，导致芯片断供。

体育培训行业

• “双减”政策推动体育培训行业“提质升级”。
• 家长对体育培训投入增加，行业需求长期旺盛。
• 教练资质、预收费监管、行业规范成为重点。

钾矿资源

• 钾矿作为化肥原料，需求持续增长。
• Jansen项目预计2027年投产，助力钾肥市场。
• 国内钾肥价格创10年新高，库存降至近两年低位。

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投资评级说明

类别	级别	定义
行业投资评级	推荐	行业指数跑赢综合指数
	中性	行业指数跟随综合指数
	回避	行业指数跑输综合指数
公司投资评级	强烈推荐	股价涨幅在15%以上
	推荐	股价涨幅在5-15%之间
	中性	股价变动幅度介于±5%之间
	回避	股价跌幅在5%以上

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总结

本报告全面分析了资本市场改革、货币政策、全球经济形势、芯片短缺及体育培训行业等关键领域。资本市场改革聚焦“高质量”主线，推动制度型开放与注册制改革；货币政策保持稳健，支持实体经济恢复；全球疫情反弹与芯片短缺对经济与市场产生显著影响；体育培训行业在“双减”政策下迎来新机遇，但需应对规范化与监管挑战；钾矿资源因农业需求增长而价值提升，行业景气度持续，投资机会凸显。