20220830-国金证券-中炬高新-600872.SH-股权激励落地_经营再添催化_4页_1mb

中炬高新 (600872.SH) 买入（维持评级）总结

核心内容

中炬高新是一家受益于消费升级趋势的公司，其业务覆盖多个领域，具备较强的市场竞争力。公司近期发布了员工持股计划，旨在通过改善利益共享机制和公司治理结构，提升员工积极性，进一步推动经营改善。分析师刘宸倩对中炬高新给予“买入”评级，并维持该评级。

市场数据

• 当前股价：36.35元
• 总股本：7.85亿股
• 总市值：285.48亿元
• 年内股价波动：最高40.24元，最低23.37元
• 沪深300指数：4090点
• 上证指数：3241点

股权激励计划

• 计划规模：授予不超过1,438.80万股，约占总股本的1.83%
• 首次受让：1178.80万股，约占总股本的1.5%
• 预留股份：260万股，用于吸引和留住潜在人才
• 解锁时间：分三期，分别在12/24/36个月后解锁
• 解锁比例：每期分别为50%/30%/20%
• 考核机制：公司层面考核营收和加权净资产收益率，个人层面考核销售任务完成度和季度考评结果

营收与利润预测

风险提示

• 食品安全风险
• 原材料价格上涨风险
• 疫情反复风险
• 股权变更风险

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

市场相关报告评级分析

评分：1.00（对应“买入”评级）

关键信息

• 员工持股计划：覆盖公司所有业务线核心骨干，激励对象不超过491人
• 考核机制：公司层面和员工个人层面双重考核，确保业绩与个人表现挂钩
• 营收指引：2022-2024年营收目标分别为55/63/80亿元，增速分别为7.51%/14.55%/26.98%
• 净利润指引：2022-2024年归母净利润目标分别为7.52/9.25/10.69亿元，增速分别为1.31%/23.02%/15.62%
• 财务指标：公司ROE（摊薄）在2022-2024年预计分别为17.60%/19.16%/19.55%，呈稳步上升趋势
• PE预测：2022-2024年PE分别为37.98/30.87/26.70，逐步下降
• PE与目标价：分析师认为公司具备增长潜力，维持“买入”评级

附录：三张报表预测摘要

损益表预测

现金流量表预测

资产负债表预测

比率分析

总结

中炬高新通过实施员工持股计划，增强了员工积极性，改善了公司治理结构。其未来业绩有望随着营收增长和考核机制的优化而提升，同时PE逐步下降，显示市场对其未来增长的预期。分析师认为公司具备增长潜力，维持“买入”评级。