食品饮料行业大众食品板块1月投资策略：拐点已至，布局改善-20220107-国信证券-17页_1mb

大众食品板块1月投资策略总结

核心内容

2022年1月，大众食品板块整体表现稳健，涨幅为5.9%，其中肉制品和速冻食品板块领涨，分别达到15.3%和9.2%。板块估值已修复至45.5倍，显示市场情绪有所回暖。分析师认为，2022年食品饮料行业将进入业绩改善阶段，重点在于提价策略的落地及成本压力的缓解。

主要观点

• 板块拐点已至：大众食品板块在2021年经历调整后，估值回落至合理水平，提价有望提振业绩弹性。
• 投资主线明确：建议关注具有估值性价比、业绩弹性大及中长期成长稳定的行业龙头。
• 提价驱动盈利改善：多个细分板块如啤酒、乳制品、调味品、速冻食品等，均通过提价缓解成本压力，提升盈利能力。
• 春节备货与动销：春节作为重要销售节点，预计2022年春节动销将延续2021年的良好态势，尤其在就地过年背景下，高端产品需求有望增加。
• 成本压力缓解预期：部分原材料价格在2021年12月出现回落，预计2022年中后期将带来更大的利润弹性。

关键信息

行业表现

• 12月市场回顾：食品饮料板块涨幅为5.8%，各子板块均实现正收益。
• 估值修复：截至2021年12月31日，食品饮料板块PE为45.5倍，白酒板块为47.9倍，啤酒板块为46.5倍。
• 个股表现：涨幅前五名包括燕京啤酒（24.56%）、老白干酒（22.33%）、来伊份（19.17%）、顺鑫农业（18.94%）、涪陵榨菜（16.31%）；跌幅前五名包括水井坊（-7.92%）、桃李面包（-7.85%）、海天味业（-6.40%）、洋河股份（-5.49%）、盐津铺子（-5.48%）。

原材料价格

• 啤酒：原材料价格上涨压力已逐步传导至企业，部分品牌已开始提价，预计2022年H2原材料价格回落将释放业绩弹性。
• 乳制品：12月生鲜乳价格小幅回落，成本压力有所缓解；奶酪市场扩容，龙头企业值得重点关注。
• 调味品：原材料成本上涨对调味品企业造成较大影响，但提价已逐步落地，渠道利润有望修复。
• 速冻及休闲食品：提价传导仍在进行中，部分企业已调整价格策略，春节提前带动需求回暖。

重点公司推荐

投资建议

• 重点推荐公司：青岛啤酒、重庆啤酒、伊利股份、海天味业、中炬高新、涪陵榨菜、千禾味业、立高食品、绝味食品、承德露露。
• 投资主线：
  1. 优选成长潜力充足的赛道；
  2. 优选边际改善显著、具有估值性价比的公司；
  3. 优选业绩确定性强、估值合理的行业龙头。

风险提示

• 宏观经济不达预期；
• 需求增长不达预期；
• 食品安全问题。

总结

2022年1月，大众食品板块迎来估值修复与业绩改善的双重机遇。提价策略在多个细分板块中逐步落地，有望缓解成本压力并提振市场情绪。建议关注具有估值性价比和中长期成长稳定性的行业龙头，把握啤酒、乳制品、调味品、速冻食品等板块的提价带来的业绩弹性。同时，需留意宏观经济、消费需求及食品安全等风险因素。