20231128-国元国际控股-中国燃气-00384.HK-现金流改善明显_居民气毛差修复可期_2页_313kb

中国燃气中期业绩分析报告总结

业绩概况

中国燃气（0384HK）发布2023/24年中期业绩，期内总收入减少16.1%至3604.9亿港元，毛利下降17.9%至572.4亿港元，股东应占盈利大幅下滑43.9%，至183亿港元。主要受天然气售气量增长疲弱（同比增长17%）及房地产市场调整导致新房接驳量大幅下降（减少312%）影响。

现金流改善显著

公司经营性现金流净额同比增长597%，达到757亿港元，自由现金流增长高达4916%，至497亿港元，表明公司资金状况改善明显。同时，公司中期派息大幅提升50%至15港仙，增强股东回报。

毛差修复与政策利好

已启动居民燃气价格顺价机制，截至11月26日累计11个地区建立联动机制，预计2024年底前90%城市完成机制建立。目前公司已获顺价文件的项目占居民气量近半，部分地区（如河北、内蒙古）实现全域调价。得益于保供合同气量增加（增幅不低于5%）及财政补贴政策，华北地区气代煤项目居民毛差有望提升至0.60元/立方米，利好居民气业务毛利修复。

注：数据来自财报，图表来源于券商整理。