20240203-国盛证券-学大教育-000526.SZ-职业教育再下一城_业务布局稳步推进_3页_528kb

学大教育（000526SZ）点评：职业教育再下一城，业务布局稳步推进

一、核心事件
2024年2月2日，学大教育子公司拟收购珠海隆大智业70%股权，间接持有珠海市工贸技工学校及管理专修学校70%举办者权益，交易总价5,460万元，分期支付。通过此次收购，公司将在现有中职基础上扩展高职业务，进一步强化在粤港澳大湾区的布局，加速多元化职业教育战略。

二、收购标的亮点

1. 珠海市工贸技工学校：广东省人社部批准的省重点技工学校，设有14个中技、15个高技专业，高职高考班上线率达100%，现有学生3500余人。
2. 珠海市工贸管理专修学校：广东省教育厅批准，具有海外合作资源，与211高校、美国布瑞诺大学等合作，累计向5万+企业提供中高技能人才输送，现有教师260+人。

三、职业教育布局

• 公司已收购并托管6所职业院校，现营收规模较小，但未来有望依托运营优化实现快速增长。
• 政策支持职业教育，公司聚焦“升学+就业”双路径，构建差异化课程体系，锚定“升学职教”战略。

四、财务表现

• 传统教培业务：2023年业绩显著恢复，净利润同比增长12875%-228%，收款及合同负债同比大幅增长，奠定业绩基础。
• 未来预期：2023-2025年预计归母净利润15/22/27亿元，同比增长12875%/451%/228%，当前PE分别为38/26/21倍。

五、投资建议
维持“买入”评级，认为公司具备品牌、师资优势，叠加政策和市场需求，有望实现持续增长。

六、风险提示

• 政策波动风险
• 新业务拓展不达预期
• 招生及市场变化风险

七、关键数据

• 收购总价：5,460万元
• 预计净利润增长率：2023年12875%，2024年451%，2025年228%

数据及投资建议基于Wind和国盛证券所著报告整理。