20220828-粤开证券-_粤开策略大势研判___金九银十_前瞻_挖掘五大投资机会_12页_1mb

文档总结

核心内容

该文档是粤开证券首席策略分析师陈梦洁于2022年8月28日发布的投资策略报告，重点分析了“金九银十”期间A股市场的投资机会和大势研判。

主要观点

一、“金九银十”前瞻：投资机会几何

1. 季节因子：

   • A股历史上“金九银十”期间，胜率均超过半数，10月胜率进一步提升至60%以上，市场大概率上涨。
   • 9月创业板平均上涨幅度较高，10月市场整体上涨幅度较高。
   • 大消费和基建地产板块是“金九银十”期间的主要驱动力。

2. 投资方向：

   • 线下消费：暑期及长假带动餐饮、旅游、传媒等板块，政策刺激如消费券发放有助于提振信心。
   • 汽车/新能源汽车：存在明显的“金九银十”行情，9月销量拐点显著，A股市场也有明显季节效应。
   • 消费电子：头部品牌新品发布催化板块活跃度，未来VRAR、折叠屏、汽车电子等第二增长极有望打开成长空间，估值处于历史底部，具备配置价值。
   • 基建地产链：基建是扩内需的着力点，新能源基建投资加速确定性高。
   • 能源电力链条：电力供需紧平衡，绿电占比提升和火电灵活性改造对电网调度能力提出更高要求，煤炭需求持续增加。

二、大势研判：积极变化，挖掘“金九银十”投资机会

1. 市场表现：

   • 本周市场震荡调整，创业板周跌3.44%，万得全A周跌1.91%，上证50周涨0.03%。
   • 8月底为业绩密集披露期，市场受中报业绩扰动增加。
   • “金九银十”期间，市场或有小幅反弹，但趋势性机会需等待重磅会议落地。

2. 宏观策略：

   • 国内流动性仍保持合理充裕，LPR再次下调。
   • 美联储鹰派言论推升紧缩预期，下半年货币政策呈现“内松外紧”格局。
   • 短期人民币汇率贬值压力上升，可能压制北上资金净流入。

3. 行业轮动策略：

   • 9月能源、软件、半导体、公用事业、汽车、食品饮料、医疗保健、消费者服务、零售业板块表现占优。
   • “金九银十”期间，线下消费、汽车、消费电子、基建地产链及能源电力链条为重要主题投资机会。

关键信息

1. 消费券发放情况

• 截至2022年8月5日，17个城市发放消费券，累计金额约34亿元。
• 预计可撬动消费规模约770亿元，带动比约为23倍。
• 上海“爱购上海”消费券发放后，携程数据显示中秋假期出行预订环比增长88%。

2. 汽车行业

• 9月为销量明显拐点，A股市场也有明显季节效应。
• 厂家和经销商为年终冲刺，存在终端优惠降库的动力。

3. 基建地产链

• 基建为扩内需的着力点，发改委强调抢抓施工旺季，提高工作效率。
• 新基建投资加速确定性高，新能源基建发展有望提升全要素生产率。

4. 能源电力链条

• 高温与干旱导致电力供需紧张，绿电占比提升和火电灵活性改造成为关注重点。
• 煤炭需求仍将持续增加，2015年后资本开支不足，产能建设周期较长。

5. 下周重要事件

• 2022-08-31：中国8月官方制造业PMI为49，美国EIA库存周报显示商业原油增量为-3,282.00千桶。
• 2022-09-01：中国8月非官方PMI为50.4，美国8月制造业PMI为52.80。
• 2022-09-02：美国8月失业率为3.50%，新增非农就业人数为528.00千人。

风险提示

• 政策支持不及预期
• 疫情超预期拖累经济增长
• 外围扰动超预期

结论

“金九银十”期间，A股市场有望呈现宽幅震荡格局，重点布局大消费、能源、科技及基建地产等板块。建议投资者关注线下消费、汽车、消费电子、新能源基建等主题机会，同时警惕政策、疫情及外围风险对市场的影响。