20210923-天风期货-橡胶周报_轮胎开工率提升较快_外需表现强劲_26页_4mb

橡胶周报 2021.9.23 总结

核心内容概述

本报告分析了2021年9月23日橡胶市场的供需状况、价格走势及外需表现，指出橡胶价格将维持偏强震荡。主要关注点包括浓乳加工利润提升、原料价格上涨、青岛地区库存持续去化、轮胎开工率提升、外需强劲以及国外汽车销量受芯片短缺影响下滑等。

主要观点

• 价格走势：橡胶期货价格上周反弹上行，随后进入区间波动；浅色胶方面，浓乳加工利润有所提升，深色胶方面NR基差修复，整体维持偏强震荡。
• 供需分析：
  • 供应端：国内产区放量正常，8月天然橡胶及混合胶进口量环比微降，符合预期；青岛地区库存持续减少，RU仓单量增加，NR仓单量减少。
  • 需求端：山东轮胎开工率提升较快，9月以来轮胎成品库存持续去化；8月轮胎出口数量为5296万条，环比增长575万条，处于历史高位。
• 外需表现：8月国外汽车销量均环比减少，主要受制于芯片短缺，但国外运输需求恢复较快，对橡胶外需形成支撑。
• 价格结构：NR强势反弹，维持back结构；RU-NR价差继续收窄，显示市场对NR的偏好增强。

关键信息

1. 浓乳加工利润与原料价格

• 浓乳加工利润小幅提升，原料价格普遍上涨。
• 泰国：
  • 胶水价格为48.5泰铢/千克，较上周上涨1.5泰铢/千克。
  • 杯胶价格为44.8泰铢/千克，较上周上涨0.9泰铢/千克。
  • 降雨量偏多，预计下周继续维持较多降雨。
• 海南：
  • 胶水价格为12100元/吨，较上周上涨300元/吨。
  • 浓乳理论加工利润为1100元/吨，环比增长200元/吨。
  • 降雨量偏少，预计下周仍偏少。

2. 进口数据

• 8月天然橡胶及混合胶进口量为41.27万吨，环比微降，同比下降12.67万吨。
• 越南海关数据显示，9月上旬出口橡胶数量为8.19万吨，较8月上旬减少0.54万吨，预计9月出口环比下降。

3. 库存情况

• 青岛保税区：
  • 保税区内库存为7.5万吨，环比减少0.06万吨，下降0.79%。
  • 保税区外库存为35.17万吨，环比减少3.26万吨，下降3.78%。
  • 总库存为42.67万吨，环比减少3.26万吨，下降3.26%。
• 仓单：
  • RU仓单量增加0.14万吨，交割库库存增加0.45万吨。
  • NR仓单量减少0.02万吨，交割库库存减少0.11万吨。

4. 轮胎开工率与出口数据

• 山东全钢胎开工率为58.5%，环比增加17.3个百分点；半钢胎开工率为52.73%，环比增加13.3个百分点。
• 8月轮胎出口数量为5296万条，环比增长575万条，处于历史高位；出口量为62.97万吨，环比增加8.64万吨。
• 轮胎成品库存维持去化趋势，9月全钢胎库存周转天数为41天，半钢胎为40天。

5. 公路运输需求

• 8月公路货物周转量为5985亿吨公里，环比小幅增长，同比增长7.3%。
• 公路货运量为3.95亿吨，环比增长0.5亿吨。
• 客运需求仍疲软，环比下降。

6. 国际市场价格

• 泰国：
  • RSS3价格为16500元/吨，环比上涨1.85%。
  • STR20价格为1710美元/吨，环比上涨2.09%。
• 马来西亚：
  • SMR20价格为1685美元/吨，环比上涨1.81%。
  • 马混价格为1675美元/吨，环比上涨3.08%。
• 印度：
  • SIR20价格为1700美元/吨，环比上涨1.8%。
• 泰国混合胶（泰混）价格为1685美元/吨，环比上涨2.43%。

7. 基差与价差

• RU主力收盘价为13740元/吨，环比上涨2.27%。
• NR主力收盘价为11165元/吨，环比上涨5.38%。
• RU-NR价差为2575元/吨，较上周收窄265元/吨。
• NR近月走强，维持back结构；RU11-01月差为-820元/吨，较上周上涨15元/吨。

8. 天然橡胶平衡表（单位：万吨）

• 9月消费量上调：由于轮胎开工率恢复较快，上调9月消费量至50万吨。
• 10月预测：国内产量稳定增长，进口量与9月持平，消费量预测较为乐观，上调至55万吨。

结论

综合来看，橡胶市场在供应端维持正常放量，库存持续去化，而需求端轮胎开工率提升、外需强劲，推动橡胶价格偏强震荡。NR表现强势，维持back结构，RU-NR价差收窄，显示市场对NR的偏好。尽管国外汽车销量受芯片短缺影响下滑，但运输需求恢复较快，为橡胶外需提供支撑。整体市场预计在短期内仍将保持偏强态势。