20260210-华泰期货-液化石油气日报_市场驱动有限_地缘风险仍存_7页_1mb

市场总结：LPG市场分析与策略

核心内容

本报告主要分析了2026年3月上半月中国各地区液化气（LPG）现货价格及期货市场表现，同时探讨了影响LPG市场的关键因素，包括海外供应、原料成本、价格倒挂、仓单与交割博弈以及地缘政治风险等。

主要观点

• 现货价格：2026年2月9日，中国各地LPG现货价格存在差异，山东市场最高，华南市场相对较低。
• 国际价格：2026年3月上半月，LPG国际价格有所上涨，丙烷与丁烷价格分别上涨10美元/吨和11美元/吨，折合人民币后也有明显涨幅。
• 国内价格表现：尽管国际价格上涨，国内LPG现货价格普遍下跌，显示国内市场需求疲软或供应相对充足。
• 成本与需求影响：原料成本高企压制了下游PDH装置的利润，形成需求负反馈。同时，醚后碳四与民用气价格倒挂对PG盘面造成压制。
• 期货市场表现：PG期货主力合约及近月合约价格波动，近月月差显示市场对未来预期存在分歧。
• 市场策略：当前市场单边策略为中性，建议节前轻仓运行，关注伊朗局势发展。
• 风险因素：油价波动、宏观政策、关税政策、港口装船延迟及炼厂装置检修超预期是主要风险点。

关键信息

各地区LPG现货价格（2026年2月9日）

国际LPG价格（2026年3月上半月）

• 丙烷：637美元/吨，涨10美元/吨，折合人民币4875元/吨，涨71元/吨
• 丁烷：628美元/吨，涨11美元/吨，折合人民币4807元/吨，涨80元/吨

国内LPG价格（2026年3月上半月）

• 丙烷：627美元/吨，涨8美元/吨，折合人民币4799元/吨，涨57元/吨
• 丁烷：618美元/吨，涨9美元/吨，折合人民币4730元/吨，涨64元/吨

期货市场表现

• PG期货主力合约：价格波动，成交持仓量变化较大，市场情绪偏谨慎。
• PG期货近月合约：价格与主力合约存在月差，反映市场对未来供需预期的分歧。
• 仓单与交割博弈：尤其对PG2603合约，仓单集中注销可能带来价格波动。

地缘政治风险

• 伊朗局势：上周与美国谈判缺乏进展，本周可能举行新一轮谈判。
• 潜在风险：若局势升级或出现LPG供应断供，将对国内市场形成上行压力。
• 基本面预期：若局势缓和，LPG基本面仍为供过于求，市场上方阻力较大。

策略建议

• 单边策略：中性，节前轻仓运行。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：暂无明确建议。

风险提示

• 油价波动
• 宏观政策变化
• 关税政策调整
• 港口装船延迟
• 炼厂装置检修超预期

图表说明

报告中包含多张图表，展示各地LPG现货价格、PG期货价格走势及市场持仓情况，为市场分析提供了直观数据支持。图表来源包括同花顺、卓创资讯及华泰期货研究院。

本期分析研究员

• 潘翔：从业资格号 F3023104，投资咨询号 Z0013188
• 康远宁：从业资格号 F3049404，投资咨询号 Z0015842

联系信息

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