20230914-天风证券-国电电力-600795.SH-火电业绩大幅提升_新能源转型加速_3页_723kb

国电电力半年报总结

国电电力（股票代码600795）投资评级维持“买入”。2023年上半年业绩显著改善，火电板块受益于电价上调和煤价下降，净利润同比增长显著。新能源板块快速发展，光伏贡献主要利润增长。水电板块受来水不足短期承压，但三季度盈利有望好转。公司预计未来几年净利润和EPS持续上升，存在一定风险如煤价波动和新能源补贴延迟。

核心要点：

• 上半年营收同比下降30.8%，归母净利润增长303.7%。
• 火电盈利改善主要因煤电电价上涨和入炉标煤单价下降。
• 新能源板块，特别是光伏，实现快速增长，净利润同比增长170%。
• 煤电和水电板块面临短期挑战，但三季度改善预期较强。
• 盈利预测上调，未来PE逐步下降，维持“买入”评级。
• 风险包括煤价上升、电价下降及行业竞争加剧等。