20230625-国信期货-沥青_燃料油周报_原油震荡_沥青_燃料油高抛低吸_27页_3mb

原油震荡与沥青、燃料油高抛低吸分析总结

核心内容概述

本报告由国信期货发布，重点分析了近期原油、沥青及燃料油的市场走势与基本面情况，并对后市给出了操作建议。整体来看，原油市场呈现震荡偏弱趋势，而沥青和燃料油则以高抛低吸为主要交易策略。

主要观点

1. 原油基本面

• 国际原油价格走势：本周国际油价震荡下行，整体偏弱。
• 成本端变化：油价小幅下跌，对下游产品成本形成压制。
• 库存与需求：美国商业原油库存变化及国内原油加工量显示市场供需相对平衡，但整体需求疲软。
• 后市展望：预计节后原油市场仍将维持震荡格局，需关注中东和东亚地区夏季发电需求对油价的影响。

2. 沥青基本面

• 价格与基差：沥青山东基差及跨期价差显示市场存在一定套利机会。
• 现货价格：沥青现货价格波动不大，市场交易以高抛低吸为主。
• 炼厂开工率：全国沥青炼厂开工率回升至43.98%，但区域差异明显，华东和华北开工率下降。
• 库存情况：炼厂库存水平为26%，社会库存为46%，整体库存可控。
• 产量与进出口：沥青产量和进出口量稳定，但需求端受天气和季节性影响，整体表现乏力。
• 操作建议：建议采取震荡思路，关注库存变化与需求恢复情况。

3. 燃料油基本面

• 价格走势：燃料油价格受成本端小幅下挫影响，整体呈现震荡偏弱态势。
• 运费指数：中国进口干散货运费指数（CDFI）及油轮运价指数（CTFI）显示运输成本变化不大。
• 国际库存：新加坡燃料油库存持续上涨，接近近7周高位，而美国和日本燃料油库存则维持相对稳定。
• 现货价格：新加坡高硫燃料油现货中间价维持在一定区间，价格波动有限。
• 操作建议：建议节后轻仓沽空，交易区间参考2800-3100。

关键信息汇总

原油市场

• 国际油价震荡偏弱，成本端小幅下挫。
• 美国商业原油库存变化显示供需关系稳定。
• 国内原油加工量平稳，但整体需求未明显回暖。

沥青市场

• 山东基差及跨期价差显示市场存在套利机会。
• 炼厂开工率回升，但区域间差异显著。
• 库存水平可控，社会库存波动不大。
• 需求端受天气和季节性影响，整体疲软。

燃料油市场

• 燃料油价格震荡，交易策略以高抛低吸为主。
• 新加坡燃料油库存持续上涨，预计夏季发电需求增加后可能回落。
• 中国进口运费指数稳定，运输成本对价格影响有限。
• 国内燃料油需求表现不佳，调油成本未明显下降。

后市展望

• 原油：预计节后原油市场维持震荡，需关注中东和东亚夏季发电需求变化。
• 沥青：成本端小幅回落，节后沥青可能维持震荡趋势，关注库存与需求变化。
• 燃料油：建议节后轻仓沽空，交易区间在2800-3100之间，关注库存回落与需求改善。

重要免责声明

• 本报告由国信期货撰写编译，未经授权不得翻版、复制、发布或分发。
• 引用需注明出处，并不得对原意进行有悖的引用、删节或修改。
• 报告引用信息来源于公开资料，国信期货不对其准确性或完整性负责。
• 报告观点仅代表撰写时的判断，仅供参考，不构成投资建议。
• 国信期货保留对免责声明的修改权和最终解释权。

感谢观赏

• 分析师助理：张钧然
  从业资格号：F03093955
  电话：021-55007766-6620
  邮箱：15625@guosen.com.cn

• 分析师：贺维
  从业资格号：F3071451
  投资咨询号：Z0011679
  电话：0755-23510000-301706
  邮箱：15098@guosen.com.cn