20240821-德邦证券-舜宇光学科技-02382.HK-2024年中期报告点评_受益手机业务复苏24H1业绩亮眼_车载_XR驱动长期成长_4页_818kb

舜宇光学科技（02382HK）公司中期业绩及投资价值分析

2024年上半年，舜宇光学科技实现收入1886亿港元，同比增长321%；净利润1079亿港元，同比增长1471%。收入增长主要得益于手机业务、车载业务和AR/VR业务的强劲表现。手机摄像头模组与镜头保持全球领先地位，出货量增速分别达135%和237%。车载业务方面，公司在ADAS镜头和800万像素车载模组市场占据领先份额，并参与多个激光雷达定点项目。AR/VR业务收入同比增长111%，主要受益于高清微型LED显示模组的需求增长。

从盈利能力来看，公司毛利率大幅回升至17.2%，同比提升23个百分点，主要由高端化产品和成本优化共同推动。各业务板块毛利增速均显著，其中光学零件业务同比增长269%，光电产品同比增长355%，光学仪器业务虽收入略有下降，但盈利能力明显改善。

展望未来，公司下属PE模型预测，2024至2026年公司收入将持续高速增长，预计归母净利润年复合增长率超15%。估值方面，2024年动态市盈率约为20倍，市净率3.2倍，具备较强成长性和市场溢价空间。分析师维持“买入”评级，认为公司在手机业务复苏和汽车电子、XR领域长期布局下，将获得更多增长动能。但需关注手机行业景气下滑及新产品研发进度不及预期的风险。