20210815-国海证券-海外宏观周报_CPI高位运行_加息预期持续升高_12页_1mb

固定收益研究周报总结（20210809-20210815）

核心内容

本报告主要分析了2021年8月9日至8月15日期间，全球主要经济体的宏观经济表现及市场预期变化，重点关注美国、欧盟和日本的经济数据、央行政策动向及新冠疫情发展对市场的影响。

主要观点

1. 美国经济数据

• CPI数据：7月美国CPI同比增长5.4%，与上月持平；核心CPI同比增长4.3%，环比下降0.2%。
• PPI数据：7月美国PPI同比增长7.7%，环比增长1.03%；核心PPI同比增长7.5%，环比增长1%。
• 就业情况：7月新增非农就业人数为94.3万人，环比增加9.3万人；ADP新增就业人数为32.99万人，环比减少35.04万人。
• 消费者信心：8月密歇根大学消费者信心指数录得70.20，较上月下降11.00；7月欧元区消费者信心指数为-4.40，较上月下降1.10。
• 制造业与服务业PMI：7月美国制造业PMI录得59.5，较上月下降1.10；日本制造业PMI录得53.00，环比上升0.60。
• 库存情况：美国5月制造商库存同比增加4.81%，6月批发商耐用品库存同比增加8.89%。
• 经济景气指数：美国ECRI领先指标录得152.37，较上周下降0.91；8月6日美国经济周期研究所（ECRI）领先指标年增长率录得6.83%，较上周下降2.01个百分点。

2. 欧盟与日本经济数据

• ZEW经济景气指数：8月欧盟欧元区ZEW经济景气指数录得42.7，较上月下降18.5。
• 日本PMI：7月日本制造业PMI录得53.00，环比上升0.60。
• 日本产能利用率：6月日本产能利用率同比增加31.32%，环比增加7.49个百分点。
• 日本零售销售指数：6月日本商业销售额同比增加10.80%，环比下降3.50个百分点。
• 日本消费者信心指数：7月录得37.50，环比下降0.10。

3. 美联储政策预期

• 加息概率：市场预期美联储在2022年下半年加息的概率持续上升，具体为：
  • 2022年3月：5.80%
  • 2022年5月：7.70%
  • 2022年6月：17.90%
  • 2022年7月：20.70%
  • 2022年9月：33.30%
  • 2022年12月：35.70%
  • 2023年2月：41.50%
• 政策表态：多位美联储官员强调通胀为暂时性，就业市场仍需时间恢复，且美联储将保持政策灵活性，不急于加息。

4. 全球新冠疫情进展

• 疫情反弹：Delta毒株在美国和英国迅速蔓延，成为主要传染源，但每日新增确诊人数已有所回落。
• 疫苗接种：接种完成率最高的是阿联酋（80.8%）和丹麦（69.5%），其次为以色列（66.9%）和加拿大（68.5%）。

关键信息

• 经济刺激：全球主要经济体的经济刺激政策对市场影响显著，但效果尚未完全显现。
• 通胀压力：美国通胀持续高位，核心CPI同比增速为4.3%，PPI同比增速为7.7%，显示通胀压力仍存。
• 就业市场：美国就业市场逐步恢复，但失业率仍维持在较低水平，市场对加息的担忧持续。
• 市场情绪：消费者信心指数下降，显示市场情绪有所波动，但整体仍保持相对稳定。
• 政策预期：美联储对加息时机保持谨慎，强调政策灵活性，同时逐步缩减资产购买规模。

风险提示

• 经济刺激不及预期：可能影响市场表现。
• 新冠疫情变化：可能对全球经济和金融市场产生较大影响。

附录信息

• 经济指标热力图：显示美国、欧盟和日本的经济指标变化趋势，如GDP、PMI、CPI、PPI等。
• 分析师团队：包括靳毅、吕剑宇、张赢、周子凡、姜雅芯，分别负责不同研究领域。
• 投资评级标准：明确行业和股票投资评级标准，供投资者参考。

总结

整体来看，全球经济在疫情和政策影响下呈现复杂态势，美国通胀和就业数据推动市场对加息的预期上升，但美联储仍强调政策灵活性。欧洲和日本经济数据相对温和，市场情绪保持稳定。投资者需密切关注政策变化和疫情动态，以评估市场风险和机会。