20220119-广州期货-一周集萃_郑棉-外盘再创新高_郑棉涨势未歇_8页_794kb

郑棉研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了郑棉近期的市场走势及影响因素，指出郑棉价格在节前持续上涨，主要受外盘提振、纱厂补库需求以及基差回归等多重因素推动。同时，报告也对市场风险进行了提示，并提出了相应的操作建议。

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主要观点

1. 行情回顾

• 郑棉05合约价格较1月7日上涨 1.55%，报 21335元/吨。
• 整体走势呈现 震荡上行，与上周周报预测一致。
• 各合约表现如下：
  • 郑棉2201：结算价 22265元/吨，跌幅 -0.31%，持仓量减少 697手。
  • 郑棉2205：结算价 21270元/吨，涨幅 0.16%，持仓量减少 1352手。
  • 郑棉2209：结算价 20180元/吨，涨幅 0.67%，持仓量增加 1359手。

2. 外盘表现

• 国际棉价再创新高，有望突破 120美分/磅。
• 商品通胀和节日效应推动外盘上涨，对郑棉形成支撑。

3. 纱厂补库需求

• 纱厂因前期原料消耗殆尽，节前有补库需求。
• 对年后订单持乐观态度的企业增多，带动需求回暖。

4. 基差回归

• 01合约交割在即，交割后与05合约的基差将回归。
• 当前05合约基差回到 1131点，回归行情有望延续。

5. 行情展望

• 郑棉05合约价格重心继续上移，以 小涨和缓涨 为主。
• 补库需求和基差回归支撑价格，但中下游库存高企、纺织利润仍亏损，限制大幅上涨空间。

6. 操作建议

• 预计价格波动区间在 21100-21700元/吨。
• 建议 逢低轻仓试多，或构建 牛市看涨价差期权组合。

7. 风险因素

• 下行风险：国际金融市场可能因政策或疫情原因大幅回调；纱厂补库力度薄弱并迅速结束。
• 上行风险：若宏观环境改善，可能推动价格进一步上涨。

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关键信息

供给端

• 基差回归：01合约交割后与05合约的基差将回归。
• 仓单数量：仓单加有效预报超 1.78万张，供给端相对稳定。

需求端

• 棉纱价格回暖：棉纱价格小幅上涨，纺织行业亏损收窄。
• 纱线与坯布库存：截至11月底，纱线库存为 25.36天，坯布库存为 31.89天，库存水平较高。

库存数据

• 商业库存：截至11月底，商业库存为 455.21万吨，库存充沛。
• 工业库存：截至11月底，工业库存为 84.97万吨。
• 进口情况：
  • 11月月度进口量回升至 10万吨。
  • 进口利润缩窄至 350元/吨以上。

价差表现

• 1-5价差：收缩至 885元/吨。
• 5-9价差：持稳在 1080元/吨。
• 非商业多头持仓：有所增加，显示市场多头情绪。

美棉动态

• 美国2021/22年度陆地棉净签约 90945吨，较前一周增长 180%。
• 中国对本年度陆地棉净签约 31752吨，较前一周增长 197%。
• 美国累计净签约出口量达 257.8万吨，占年度预期出口量的 78.94%。
• 中国累计签约进口 79.3万吨，占美棉已签约量的 30.77%。

宏观环境

• 美国12月CPI同比上涨 7%，创1982年以来新高。
• 全球经济增长预计从 5.5% 下降至 4% 和 3.5%，经济压力较大。

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行业动态

• 联合国报告：指出全球经济面临压力，主要由于疫情、劳动力市场问题和供应链挑战。
• USDA预测：2021/22年度全球棉花总产 2633.6万吨，消费量 2705.1万吨，出口量 1013.7万吨，期末库存 1850.8万吨。

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研究中心信息

• 研究中心名称：广州期货研究中心
• 核心价值观：不断超越、更加优秀
• 团队文化：简单、用心、创新、拼搏
• 研究体系：涵盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具研究
• 联系方式：
  • 分析师：谢紫琪
  • 期货从业资格：F3032560
  • 投资咨询资格：Z0014338
  • 邮箱：xie.ziqi@gzf2010.com.cn

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广州期货业务单元一览

• 交易所会员资格：包括大连商品交易所、郑州商品交易所、上海期货交易所、上海国际能源交易中心及中国金融期货交易所。
• 业务范围：涵盖商品期货、期权、金融期货交易及咨询、资产管理、债券交易、风险管理等。
• 主要营业部与分公司：
  • 佛山南海、清远、上海陆家嘴、北京、深圳、长沙、东莞、广州体育中心、杭州城星路、天津、郑州、肇庆、青岛、四川、上海、华南等。
• 总部联系方式：
  • 电话：020-22139813
  • 地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼10楼

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免责声明

• 本报告由广州期货股份有限公司编制，具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格。
• 本报告内容仅供参考，不构成操作依据，不保证信息的准确性和完整性。
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总结

郑棉市场在节前持续上涨，主要受外盘提振、纱厂补库及基差回归推动。短期价格有望震荡偏强，但中下游库存高企限制了大幅上涨空间。建议投资者逢低轻仓试多或构建牛市看涨价差期权组合。需警惕国际金融市场波动及纱厂补库力度减弱等下行风险。