电力行业2019年2月月报：用电维持高增长，行业分化严重-20190328-信达证券-13页_1mb

2019年2月电力行业月报总结

核心内容概述

2019年2月，中国电力行业整体保持高增长态势，全社会用电量同比增长7.2%，但1-2月累计增速有所回落。行业内部分化明显，部分高耗能行业用电量增长乏力，甚至出现负增长。同时，水电和核电发电量增速提升，火电增速下降。电煤价格维持高位，对煤电企业经营形成压力。

主要观点

• 用电量增长：2月全社会用电量4,891.0亿千瓦时，同比增长7.2%，增速较去年同期提高5.2个百分点。尽管2月为春节月份，但用电量仍保持高位增长。
• 累计用电量增速回落：1-2月累计用电量同比增长4.5%，增速同比降低8.8个百分点，主要由于1月增速较低和暖冬影响。
• 行业分化严重：第二产业中，四大高载能行业用电增速较低，甚至负增长，而轻工业如纺织业受贸易战影响出现两位数的负增长。第三产业中，软件和信息技术服务业保持高增长，航空运输业和道路运输业增速也较高。
• 地区差异明显：用电增速高于全国平均的省份有14个，西藏以19.2%的增速位居第一。中西部省份增速居前，但东部省份用电量占比较高。
• 发电量结构变化：1-2月全国发电量同比增长2.9%，火电增速下降，水电和核电增速提升。火电发电量8,426.7亿千瓦时，同比增长1.7%；水电1,352.2亿千瓦时，同比增长6.6%；核电484.00亿千瓦时，同比增长23.0%。
• 发电设备利用情况：全国发电设备平均利用小时为611.0小时，较去年同期减少3.0小时。水电设备利用小时增加，火电设备利用小时略有上升，核电和风电设备利用小时下降。
• 新增装机容量减少：1-2月全国新增发电设备容量1,189.0万千瓦，较去年同期大幅减少。火电新增装机占新增总装机的46.1%，较去年同期增加21.1个百分点。
• 电煤价格高位运行：3月21日CECI沿海指数显示，动力煤价格维持高位，对煤电企业利润造成压力，但整体价格中枢较2018年有所回落。

关键信息

用电量情况

• 2月全社会用电量：4,891.0亿千瓦时，同比增长7.2%。
• 1-2月累计用电量：11,063.0亿千瓦时，同比增长4.5%。
• 用电结构：第二产业占60.1%，第三产业占19.1%，城乡居民生活用电占19.7%。

发电量情况

• 1-2月全国发电量：10,981.9亿千瓦时，同比增长2.9%。
• 火电发电量：8,426.7亿千瓦时，同比增长1.7%。
• 水电发电量：1,352.2亿千瓦时，同比增长6.6%。
• 核电发电量：484.00亿千瓦时，同比增长23.0%。

地区用电情况

• 用电量增速前五省份：西藏（19.2%）、湖北（16.4%）、安徽（15.0%）、浙江（14.4%）、江西（13.7%）。
• 用电量前五省份：山东（9.2%）、江苏（8.6%）、广东（6.6%）、内蒙（5.6%）、河北（5.5%）。

地区发电情况

• 发电量前三省份：山东（906.1亿千瓦时）、江苏（833.7亿千瓦时）、内蒙（813.1亿千瓦时）。
• 发电量增速前五省份：西藏（19.2%）、湖北（16.4%）、安徽（15.0%）、浙江（14.4%）、江西（13.7%）。

发电设备利用情况

• 全国发电设备平均利用小时：611.0小时，较去年同期减少3.0小时。
• 火电设备平均利用小时：730.0小时，较去年同期增加1.0小时。
• 水电设备平均利用小时：433.0小时，较去年同期增加23.0小时。
• 核电设备平均利用小时：1,040.0小时，较去年同期减少53.0小时。
• 风电设备平均利用小时：351.0小时，较去年同期减少36.0小时。

电煤价格

• 3月21日秦皇岛动力煤Q5500K平仓价：627元/吨，环比下降1.3%。
• 电煤价格总体与2018年同期持平，但对煤电企业利润形成压力。

风险因素

• 宏观经济大幅放缓
• 电力改革进展缓慢
• 来水不及预期

研究团队简介

• 郭荆璞：能源化工行业首席分析师，北京大学物理学院、罗格斯大学物理和天文学系毕业，擅长能源政策与产业周期分析。
• 马步芳：能源行业分析师，清华大学硕士，信达证券研发中心能源化工研究团队成员。
• 王嵘：研究助理，北京大学本科及硕士，国家电网公司6年工作经验，现从事能源化工研究。

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风险提示

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