20210323-光大证券-博世科-300422.SZ-定向增发预案公告点评_广环投支持力度加码_养精蓄锐重装再出发_3页_719kb

博世科（300422.SZ）定向增发预案公告总结

核心内容概述

博世科发布定向增发预案，拟向广州环投集团（广环投）发行不超过1.22亿股，发行价为7.68元/股，募资总额不超过9.35亿元。广环投承诺在36个月内不转让新增股份，显示出对博世科未来发展的坚定支持。

主要观点

• 疫情影响与订单储备
  受疫情影响，公司2020年部分项目进度放缓，导致前三季度营业收入同比下降3.38%，归母净利润下降25.83%。然而，公司积极开拓市场，2020年新签订单预计超过20亿元，合同储备规模近50亿元。2021年年初已陆续中标多个环保项目，显示公司在市场拓展方面表现良好。

• 广环投支持加码
  广环投作为广州市人民政府直属的国有企业，资产规模超200亿元，业务覆盖清洁能源、固废资源开发、环保装备制造及现代环保服务。此前已受让4000万股成为博世科第一大股东，此次拟再出资9.35亿元支持公司发展。广环投将负责项目公司组建与融资，博世科则负责工程实施与运营管理，双方在环保业务上实现深度协同。

• 未来发展方向
  公司正逐步向对技术实力要求更高的工业环保领域转型，优化订单结构，提升盈利能力。广环投的加入将为博世科带来资金、平台及项目拓展方面的支持，有助于其业绩实现稳健增长。

• 盈利预测与估值
  根据公司最新预测，2020-2022年归母净利润分别为2.48亿元、3.19亿元和3.74亿元，对应EPS分别为0.61元、0.79元和0.92元。2021年PE为13倍，估值相对合理。公司维持“买入”评级，认为其具备良好的环保技术和项目经验，未来增长潜力较大。

关键信息

财务数据与盈利预测

每股指标

资金与项目合作

• 广环投将提供9.35亿元资金支持，助力博世科在环保业务上实现突破。
• 双方合作中标南宁市武鸣区农村生活给排水及水环境综合改善PPP项目，广环投负责融资，博世科负责工程实施和运营管理。

风险提示

• 工程项目进度不及预期；
• 定向增发进度低于预期；
• 项目回款较慢，可能影响经营性现金流。

结论

博世科通过与广环投的合作，获得了重要的资金支持和项目资源，有助于其在环保行业中的进一步发展。尽管2020年受疫情影响，公司业绩有所下滑，但其订单储备和市场拓展表现良好，未来有望实现业绩回升。分析师维持“买入”评级，认为公司在技术实力和项目经验方面具有优势，未来增长前景乐观。