20260621-浙商期货-_MA周报_中东局势缓和叠加MTO装置停车_甲醇开启暴跌_19页_12mb

MA周报20260621总结

核心内容

2026年6月21日甲醇市场开启暴跌模式，09合约价格从3000元/吨附近跌至2550元/吨附近，跌幅超过400元/吨。核心观点是甲醇处于震荡下行阶段，后期价格中枢有望下降。

主要逻辑

• 地缘局势缓和：美伊签署备忘录，中东局势趋于缓和，推动能化品价格下行。
• MTO装置停车：国内MTO装置因原料供应不足而大面积停车，影响甲醇需求。
• 伊朗装置重启：伊朗大部分甲醇装置已重启，但整体负荷不高，后续或逐步释放进口量。
• 库存压力：内地库存小幅增加，港口库存显著上升，显示市场供需关系偏弱。
• 价格预期：短期内价格下跌空间有限，后期以逢反弹做空为主。

产业链操作建议

关键数据与分析

过去数据

• 6月17日：内地库存增加0.48万吨至33.68万吨，订单待发量减少4.3万吨，偏空。
• 6月17日：港口库存增加6.63万吨至63.24万吨，华东累库3.95万吨，华南累库2.68万吨，偏空。

未来数据

• 6月24日：将公布港口和内地库存数据，需关注库存变化对供需格局的影响。

供应与需求

供应情况

• 国内供应：本周装置变化有限，开工持稳。后续仍有检修，但涉及产能不多，供应预计维持高位。
• 国际供应：伊朗大部分装置已重启，但负荷不高；非伊开工波动，整体略有下滑；沙特Ar-Razi仍停车；文莱装置因原料问题停车，预计持续至6月中；新西兰装置因原料问题停车，5月下旬起。
• 产能投放：2026年计划投产300万吨，其中CTO装置220万吨，增速4.89%；非CTO装置80万吨，增速1.27%。

需求情况

• MTO装置：多数装置负荷较低，部分因原料不足而停车，如宁波富德、山东恒通、斯尔邦、南京诚志、天津渤化等。
• 传统下游：甲醛、二甲醚、冰醋酸、MTBE等需求走弱，市场进入淡季，交投气氛一般。

库存与价差

内地库存

• 内地库存增加0.48万吨至33.68万吨，订单待发量减少4.3万吨。
• 上游生产装置维持高位运行，但价格下跌导致成交缩量，库存小幅增加。

港口库存

• 港口库存增加6.63万吨至63.24万吨，华东累库3.95万吨，华南累库2.68万吨。
• 到港量回升，主要来自浙江地区，下游船发和出口相对平稳，库存有所积累。

地域价差

• 价差反映地区间生产成本和供需差异，港口和内地价差持续走弱。
• 运费稳中下跌，运力紧张程度有所缓解。

进口与外盘

• 进口利润：伊朗仍是我国主要进口来源地，但其发货量减少，5月进口将重回低位。
• 外盘开工：全球甲醇开工回升，伊朗装置多数已重启，但整体负荷不高；非伊开工波动，整体略有下滑；沙特Ar-Razi、文莱、新西兰等装置仍处于停车状态。

基差与月差

• 基差与价差：地缘局势缓和导致基差和月差同步回落，特别是月差大幅走低。
• 甲醇01、05、09合约基差同步回落，显示现货与期货价格关系偏弱。

总结

甲醇市场受中东局势缓和与MTO装置停车影响，价格开启暴跌。短期供应端仍偏紧，但伊朗装置逐步恢复，预计后续供需有望边际宽松，价格中枢下移。贸易商和终端客户需关注库存管理与价格波动，采用套保策略对冲风险。整体来看，甲醇市场在震荡下行阶段，后期以逢反弹做空为主。