> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # MA周报20260621总结 ## 核心内容 2026年6月21日甲醇市场开启暴跌模式，09合约价格从3000元/吨附近跌至2550元/吨附近，跌幅超过400元/吨。**核心观点**是甲醇处于震荡下行阶段，后期价格中枢有望下降。 ### 主要逻辑 - **地缘局势缓和**：美伊签署备忘录，中东局势趋于缓和，推动能化品价格下行。 - **MTO装置停车**：国内MTO装置因原料供应不足而大面积停车，影响甲醇需求。 - **伊朗装置重启**：伊朗大部分甲醇装置已重启，但整体负荷不高，后续或逐步释放进口量。 - **库存压力**：内地库存小幅增加，港口库存显著上升，显示市场供需关系偏弱。 - **价格预期**：短期内价格下跌空间有限，后期以逢反弹做空为主。 ## 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |------------------|------------|----------------------|----------|--------------------------------------------|------------------|------|-------------|----------|--------------| | 煤化工生产企业 | 库存管理 | 有库存，担心价格下跌 | 多 | 卖出盘面期货和看涨期权以对冲风险和增强收益 | MA609 | 卖出 | 50 | 2700 | | | 贸易商（采购） | 采购管理 | 建立库存，寻求低价 | 空 | 卖出看跌期权并收取权利金以降低采购成本 | MA609P2450 | 卖出 | 100 | 70 | | | 贸易商（库存管理）| 库存管理 | 有库存，寻求高价 | 多 | 卖出盘面期货和看涨期权以对冲风险和增强收益 | MA609 | 卖出 | 50 | 2700 | | | 终端客户（采购） | 采购管理 | 需要原料，担心价格上涨 | 空 | 卖出看跌期权并收取权利金，同时买入看涨期权 | MA609P2450 | 卖出 | 100 | 70 | | | 终端客户（库存管理）| 库存管理 | 有原料库存，担心价格下跌 | 多 | 卖出看涨期权以预防价格下跌风险 | MA609 | 卖出 | 50 | 2700 | | ## 关键数据与分析 ### 过去数据 - **6月17日**：内地库存增加0.48万吨至33.68万吨，订单待发量减少4.3万吨，偏空。 - **6月17日**：港口库存增加6.63万吨至63.24万吨，华东累库3.95万吨，华南累库2.68万吨，偏空。 ### 未来数据 - **6月24日**：将公布港口和内地库存数据，需关注库存变化对供需格局的影响。 ## 供应与需求 ### 供应情况 - **国内供应**：本周装置变化有限，开工持稳。后续仍有检修，但涉及产能不多，供应预计维持高位。 - **国际供应**：伊朗大部分装置已重启，但负荷不高；非伊开工波动，整体略有下滑；沙特Ar-Razi仍停车；文莱装置因原料问题停车，预计持续至6月中；新西兰装置因原料问题停车，5月下旬起。 - **产能投放**：2026年计划投产300万吨，其中CTO装置220万吨，增速4.89%；非CTO装置80万吨，增速1.27%。 ### 需求情况 - **MTO装置**：多数装置负荷较低，部分因原料不足而停车，如宁波富德、山东恒通、斯尔邦、南京诚志、天津渤化等。 - **传统下游**：甲醛、二甲醚、冰醋酸、MTBE等需求走弱，市场进入淡季，交投气氛一般。 ## 库存与价差 ### 内地库存 - 内地库存增加0.48万吨至33.68万吨，订单待发量减少4.3万吨。 - 上游生产装置维持高位运行，但价格下跌导致成交缩量，库存小幅增加。 ### 港口库存 - 港口库存增加6.63万吨至63.24万吨，华东累库3.95万吨，华南累库2.68万吨。 - 到港量回升，主要来自浙江地区，下游船发和出口相对平稳，库存有所积累。 ### 地域价差 - 价差反映地区间生产成本和供需差异，港口和内地价差持续走弱。 - 运费稳中下跌，运力紧张程度有所缓解。 ## 进口与外盘 - **进口利润**：伊朗仍是我国主要进口来源地，但其发货量减少，5月进口将重回低位。 - **外盘开工**：全球甲醇开工回升，伊朗装置多数已重启，但整体负荷不高；非伊开工波动，整体略有下滑；沙特Ar-Razi、文莱、新西兰等装置仍处于停车状态。 ## 基差与月差 - **基差与价差**：地缘局势缓和导致基差和月差同步回落，特别是月差大幅走低。 - 甲醇01、05、09合约基差同步回落，显示现货与期货价格关系偏弱。 ## 总结 甲醇市场受中东局势缓和与MTO装置停车影响，价格开启暴跌。短期供应端仍偏紧，但伊朗装置逐步恢复，预计后续供需有望边际宽松，价格中枢下移。贸易商和终端客户需关注库存管理与价格波动，采用套保策略对冲风险。整体来看，甲醇市场在震荡下行阶段，后期以逢反弹做空为主。