20230328-宝城期货-钢材季刊_需求担忧触顶_钢价承压运行_20页_1mb

钢材季刊总结

核心内容

2023年3月，钢材市场整体呈现“旺季冲高回落”的走势。尽管上半月因乐观预期推动钢价强势上涨，螺纹钢和热轧卷板期货价格分别上涨至4401元/吨和4498元/吨，但随后海外银行危机爆发，大宗商品集体承压下行，钢价随之走弱。同时，需求阶段性触顶担忧和原料价格下行进一步助推钢价下跌，截至3月27日，螺纹钢和热轧卷板主力期价分别回落至4105元/吨和4225元/吨，回吐上半月涨幅。

主要观点

• 钢价走势：3月钢价呈现倒V型走势，前期因乐观预期上涨，后期因宏观风险和需求担忧回落。
• 库存去化：钢材库存在旺季如期下降，且去化速率良好，库存降至近年来同期低位，但近期去化有所放缓。
• 供应情况：钢厂生产积极，供应维持高位，螺纹钢和热卷产量均回升，供应压力未缓解。
• 需求表现：钢材需求持续回升，但受弱地产强基建格局影响，需求改善持续性有限。
• 出口情况：钢材出口量回升，主要由于2月出货量增加，但出口持续性存在不确定性。
• 后市展望：钢价料将延续偏弱运行，需重点关注需求表现和宏观环境变化。

关键信息

1. 钢价走势

• 上半月钢价强势上涨，螺纹钢和热轧卷板主力合约期价分别上涨251元/吨和238元/吨。
• 3月中旬海外银行危机爆发，大宗商品集体承压，钢价同步走弱。
• 高频需求指标下行，推动市场对需求阶段性触顶的担忧。
• 截至3月27日，螺纹钢和热轧卷板期价分别下跌1.65%和0.82%，回吐上半月涨幅。

2. 库存去化

• 钢材库存高点出现在2月，3月库存持续去化，绝对水平降至近年来同期低位。
• 五大品种钢材库存总量降至2117.36万吨，环比下降238.22万吨，降幅为10.11%。
• 建筑钢材和板材库存分别下降142.11万吨和96.11万吨，降幅为9.03%和12.28%。
• 螺纹钢库存总量降至1117.28万吨，环比下降135.96万吨，降幅为10.85%。
• 热卷库存总量降至333.98万吨，环比下降52.56万吨，降幅为13.60%。

3. 钢厂生产与供应

• 1-2月全国粗钢产量同比增长5.60%，日均粗钢产量环比增加34.67万吨。
• 中钢协重点钢企日均粗钢产量回升至225.31万吨，为近年来同期最高。
• 钢厂生产积极，供应维持高位，螺纹钢和热卷产量均回升，但需求走弱，库存去化放缓。
• 螺纹钢长流程周产量为253.70万吨，短流程周产量为46.32万吨，分别同比增长0.39%和22.90%。

4. 需求表现

• 钢材周度表需量为1000.17万吨，环比增加37.13万吨，3月需求总量为3495.05万吨，环比增加614.78万吨。
• 建筑钢材需求总量为1603.90万吨，环比增加52.33%，但同比增幅仅为6.44%。
• 板材需求总量为1891.16万吨，环比增加3.49%，同比增加3.80%。
• 高频需求指标回升，但后续需求增量空间有限，主要受下游行业基本面未改善影响。

5. 钢材出口

• 1-2月钢材出口量同比增加49%，环比11、12月增长10.9%。
• 出口量增加主要由于2月船期放量，12月底海外价格涨幅大于国内。
• 3月钢材出口量回升，但后续出口持续性存在疑问，需关注国际市场需求变化。

6. 基建与地产格局

• 地产销售表现良好，但前端投资依旧低迷，1-2月地产投资同比下降5.7%。
• 住宅销售面积同比下滑0.6%，但销售额同比增长3.5%。
• 保交楼问题仍制约新房购买需求，居民购房意愿受“担心项目会烂尾”影响。
• 基建投资延续高增，1-2月同比增长12.2%，专项债发行前置，基建开工明显提速。

7. 后市展望

• 钢材利润尚可，钢厂生产积极，产量维持高位，供应端压力未解。
• 高频需求指标持续下行，旺季钢材需求表现不佳，阶段性触顶预期兑现。
• 供增需弱局面下，钢市基本面转弱，叠加宏观氛围未改善，钢价料将延续偏弱运行。
• 后续需重点关注需求表现情况，尤其是基建和房地产市场变化。

结论

3月钢材市场受宏观风险和需求担忧影响，钢价冲高回落，库存去化良好但供应压力持续。钢厂生产积极，产量维持高位，而需求表现疲软，尤其是地产端。基建投资延续高增，但地产回暖的持续性仍需观察。整体来看，钢价偏弱运行趋势或将延续，需密切关注需求变化和宏观环境改善情况。