20240206-华安证券-债市情绪面周报（2月第1周）_买方继续做多_但卖方情绪小幅下行_12页_771kb

债市情绪面周报总结（2024年2月第1周）

卖方情绪变化

卖方情绪指数本周录得028，较上周下降009，中性观点机构减少，总体情绪回落。9家机构持偏多观点，关键词包括宽货币预期升温、机构抢配置债券、股债跷跷板效应；8家机构持中性，关键词如利率震荡、资产荒扩散路径；3家机构偏空，关键词为收益率底部区间、市场预期悲观。

买方情绪与市场动态

买方市场情绪指数上升至093，交易活跃度提升。国债换手率下降，平均换手率降至668%；杠杆率上升至10859%，国债期货多空比上升，显示多头力量增强。同时，一级市场发行活跃，国债认购倍数较高，但需注意资金面变化。

债市现状与风险

国债收益率全面下行，10Y和30Y利率突破历史低位，表明债市下行基础存在但空间有限，赔率与胜率降低。风险因素包括：持券过节体验差、杠杆久期策略极致、降息组合偏利空、配置盘力量边际减小，潜在流动性风险需关注。

投资建议

建议投资者适当降低久期，部分止盈，并警惕利率曲线平坦化和政策不确定性。

风险提示：流动性风险。