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银河视点总结（2017年06月05日）

核心内容概述

本报告分析了2017年6月2日国内外金融市场运行情况及政策动向，指出当前A股市场结构分化仍是主流趋势，同时强调了金融监管、利率走势及经济基本面对市场的影响。此外，报告还涉及多个行业与市场的具体表现，提出了相应的投资策略与建议。

主要观点与关键信息

一、市场简评

• 市场结构分化：A股市场呈现明显的分化，上证50指数走强，而中小盘股票持续下行，创业板指数创出股灾以来新低。
• 经济基本面：5月制造业PMI指数为51.2%，与上月持平，显示经济维持温和增长，但生产与需求双双回落，经济进入被动补库存阶段。
• 利率走势：短期市场利率震荡，央行在6月MPA考核临近前仍保持稳健中性政策，但结构性偏紧态势未变。
• 风险偏好：金融强监管持续进行，市场风险偏好受到压制，但“确定性溢价”带来的抱团取暖尚未结束。

二、国内外市场表现

国际市场

• 主要指数：道琼斯指数上涨0.29%，纳斯达克上涨0.94%，富时100微涨0.05%，恒生指数和国企指数均微涨0.44%，日经指数上涨1.60%。
• 原油与黄金：NYMEX原油下跌1.45%，COMEX黄金上涨0.77%，LME铜与铝微涨，BDI指数下跌3.19%。

国内市场

• 主要指数：上证综指微涨0.09%，深证成指微涨0.66%，沪深300下跌0.32%。
• 债券市场：上证国债微涨0.03%，上证基金与深圳基金均微跌。

三、行业与市场动态

1. 宏观经济

• 国内PMI：5月制造业PMI为51.2%，生产与新订单指数保持扩张，但原材料库存和从业人员指数低于临界点，显示供需两端压力仍存。
• 国际经济：美国非农数据低于预期，但6月加息概率仍高达87%，对人民币汇率形成压力。德国与日本经济持续向好，巴西降息。

2. 债券市场

• 流动性：6月MPA考核临近，叠加美元加息预期，市场面临短期压力，建议关注债券市场机会。
• 利率走势：短期利率震荡，长端利率略有回落，但整体仍处于上行通道。

3. 金融监管

• 减持新规：证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，旨在规范减持行为，引导长期价值投资。
• 监管目标：金融去杠杆、防风险仍是重点，市场流动性可能面临一定压力。

4. 投资策略

• 推荐行业：白电、白酒、医药、电子白马龙头、低估值大金融板块。
• 关注方向：
  • 制造升级：智能制造、新能源汽车、消费电子等。
  • 消费升级：智能家电、跨境电商、新零售等。
  • 主题投资：央企混合所有制改革、汽车租赁等。

四、重点行业分析

1. 新能源汽车

• 政策支持：《新能源汽车推广应用推荐车型目录》发布，新能源客车占比最高。
• 市场预期：三季度新能源汽车产销有望回暖，建议关注电动物流车放量。

2. 汽车租赁

• 政策利好：国家发布支持汽车分时租赁的政策，新能源车辆占比高。
• 行业现状：行业尚未形成全国性品牌，仍以城市试点为主。

3. 消费电子

• 趋势：智能手机产业链持续创新，消费电子升级渗透多个终端。
• 推荐标的：安洁科技、大族激光等白马龙头。

4. 智能制造

• 重点方向：锂电设备、3C自动化设备等。
• 推荐标的：正业科技、诺力股份等。

五、风险与展望

• 经济走势：二季度经济仍保持相对高位，但三、四季度下行压力加大，全年呈现“前高后低”趋势。
• 政策影响：金融监管持续，市场流动性趋紧，但央行可能通过小幅调整来平衡。
• 投资建议：建议关注结构分化下的确定性溢价板块，如大金融、白马龙头；同时关注受益于政策支持的行业，如新能源汽车、智能制造、消费升级等。

六、评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐（超市场平均回报20%以上）、谨慎推荐（超市场平均回报10%-20%）、中性（与市场平均回报相当）、回避（低于市场平均回报10%以上）。

七、免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 银河证券不承担因使用本报告而产生的任何损失责任。
• 报告内容可能涉及外部链接，银河证券不对其内容负责。

八、联系方式

• 机构客户：可联系各地区分析师获取进一步咨询。
• 分析师信息：
  • 丁文（策略研究）
  • 姚珘、潘向东、许冬石（宏观与固收）
  • 王绪丽（中小盘与行业策略）